2025年5月7日，國務(wù)院新聞辦公室舉行新聞發(fā)布會，中國人民銀行、國家金融監(jiān)督管理總局、中國證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布一攬子金融政策，旨在穩(wěn)定市場預(yù)期、應(yīng)對短期波動并推動中長期經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。

以下是萬庫咨詢對政策的核心內(nèi)容整理及影響分析：

一 中國人民銀行：三大類十項貨幣政策

(一)數(shù)量型政策(流動性支持)

全面降準(zhǔn)0.5個百分點

存款準(zhǔn)備金率從6.6%降至6.2%，預(yù)計釋放長期流動性約1萬億元，以保持市場資金充裕。

定向降準(zhǔn)至0%

階段性將汽車金融公司、金融租賃公司的存款準(zhǔn)備金率從5%調(diào)降至0%，強(qiáng)化對汽車消費和設(shè)備更新領(lǐng)域的信貸支持。

(二)價格型政策(利率調(diào)整)

下調(diào)政策利率0.1個百分點

7天逆回購利率從1.5%降至1.4%，預(yù)計帶動貸款市場報價利率(LPR)同步下行，降低實體經(jīng)濟(jì)融資成本。

結(jié)構(gòu)性工具利率下調(diào)0.25個百分點

支農(nóng)支小再貸款利率從1.75%降至1.5%，抵押補(bǔ)充貸款(PSL)利率從2.25%降至2%，定向支持特定領(lǐng)域。

降低公積金貸款利率0.25個百分點

首套房5年期以上公積金貸款利率由2.85%降至2.6%，其他期限同步調(diào)整，預(yù)計每年為居民節(jié)省利息超200億元。

(三)結(jié)構(gòu)型政策(定向支持與工具創(chuàng)新)

科技創(chuàng)新再貸款額度增至8000億元

新增3000億元額度，重點支持設(shè)備更新和消費品以舊換新，推動“兩新”(新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè))政策實施。

創(chuàng)設(shè)5000億元“服務(wù)消費與養(yǎng)老再貸款”

引導(dǎo)商業(yè)銀行擴(kuò)大對服務(wù)消費(如文旅、醫(yī)療)及養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的信貸投放。

支農(nóng)支小再貸款新增3000億元

與利率調(diào)降協(xié)同，加大對涉農(nóng)、小微及民營企業(yè)的貸款支持3610。

優(yōu)化資本市場支持工具

將證券、基金互換便利(5000億元)與股票回購再貸款(3000億元)合并為8000億元額度，增強(qiáng)市場流動性。

創(chuàng)設(shè)科技創(chuàng)新債券風(fēng)險分擔(dān)工具

央行通過再貸款資金購買科創(chuàng)債券，聯(lián)合地方政府和市場化機(jī)構(gòu)分擔(dān)違約風(fēng)險，降低企業(yè)發(fā)債成本。

總結(jié)：政策目標(biāo)與影響

短期目標(biāo)：通過降準(zhǔn)、降息緩解市場流動性壓力，穩(wěn)定股市、樓市及債市預(yù)期。

長期目標(biāo)：推動科技創(chuàng)新、消費升級和普惠金融，助力經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。

協(xié)同性：多部門(央行、金融監(jiān)管總局、證監(jiān)會)聯(lián)動，結(jié)合財政政策形成合力，應(yīng)對國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)波動。

二 國家金融監(jiān)督管理總局：六方面八項增量政策

(一)房地產(chǎn)金融支持政策

適配房地產(chǎn)新模式的融資制度

加快出臺與房地產(chǎn)發(fā)展新模式相適配的融資制度，包括開發(fā)貸款、個人住房貸款和城市更新貸款管理辦法，助力房地產(chǎn)市場穩(wěn)定。當(dāng)前已通過房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機(jī)制審批“白名單”貸款6.7萬億元，支持1600萬套住宅建設(shè)和交付。

(二)資本市場資金引入與監(jiān)管優(yōu)化

擴(kuò)大保險資金長期投資試點

進(jìn)一步擴(kuò)大保險資金長期股權(quán)投資試點范圍，擬再批復(fù)600億元增量資金入市，并調(diào)降保險公司股票投資風(fēng)險因子10%，鼓勵險資加大權(quán)益類資產(chǎn)配置。

優(yōu)化并購貸款管理辦法

修訂并購貸款規(guī)則，支持產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，推動優(yōu)質(zhì)企業(yè)通過并購重組實現(xiàn)資源整合。

(三)支持小微企業(yè)與民營企業(yè)

小微企業(yè)融資一攬子政策

推出增信貸、降成本、提效率的綜合措施，深化融資協(xié)調(diào)機(jī)制，緩解小微企業(yè)和民營經(jīng)濟(jì)融資難題。

(四)外貿(mào)企業(yè)精準(zhǔn)扶持

護(hù)航外貿(mào)發(fā)展系列措施

制定銀行業(yè)保險業(yè)支持外貿(mào)政策，為受關(guān)稅影響較大的企業(yè)提供快賠預(yù)賠、出口信用保險優(yōu)惠費率等精準(zhǔn)服務(wù)，并強(qiáng)化出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷的融資保障。

(五)科創(chuàng)領(lǐng)域金融支持

擴(kuò)展金融資產(chǎn)投資公司主體范圍

允許符合條件的全國性商業(yè)銀行發(fā)起設(shè)立金融資產(chǎn)投資公司(AIC)，加大對科創(chuàng)企業(yè)的股權(quán)投資力度。目前試點簽約意向金額已突破3800億元。

科技保險高質(zhì)量發(fā)展

制定科技保險專項政策，完善風(fēng)險分擔(dān)和補(bǔ)償機(jī)制，降低科創(chuàng)企業(yè)研發(fā)風(fēng)險，強(qiáng)化科技金融支持。

(六)金融體系韌性提升

強(qiáng)化資本補(bǔ)充與風(fēng)險防控

加快大型商業(yè)銀行資本補(bǔ)充進(jìn)程，推動中小金融機(jī)構(gòu)多渠道補(bǔ)充資本金，增強(qiáng)金融體系抗風(fēng)險能力。數(shù)據(jù)顯示，2025年前4個月銀行業(yè)不良貸款率同比下降0.1個百分點，撥備覆蓋率提升10個百分點。

總結(jié)：政策目標(biāo)與影響

短期目標(biāo)：通過險資入市、房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機(jī)制等，穩(wěn)定股市、樓市及外貿(mào)預(yù)期，緩解市場波動。

長期目標(biāo)：推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(如并購貸款優(yōu)化)、科技創(chuàng)新(如AIC股權(quán)投資)及普惠金融發(fā)展(如小微企業(yè)支持)。

協(xié)同效應(yīng)：與央行降準(zhǔn)降息、證監(jiān)會資本市場改革形成政策合力，構(gòu)建“穩(wěn)增長+防風(fēng)險+促轉(zhuǎn)型”的金融支持體系。

三 證監(jiān)會：多項舉措

(一)公募基金行業(yè)改革：打破“旱澇保收”，強(qiáng)化投資者利益綁定

推行浮動管理費率機(jī)制

對主動管理權(quán)益類基金實施與業(yè)績掛鉤的浮動費率模式：業(yè)績符合同期基準(zhǔn)的適用基準(zhǔn)費率，顯著低于基準(zhǔn)的降低費率，超越基準(zhǔn)的可升檔費率。頭部基金公司需在一年內(nèi)將此類產(chǎn)品發(fā)行比例提升至主動權(quán)益基金的60%以上。

薪酬與業(yè)績掛鉤

強(qiáng)化基金經(jīng)理薪酬與長期業(yè)績的綁定，三年期業(yè)績低于基準(zhǔn)超10個百分點的需調(diào)降績效薪酬，反之可適度提升。基金公司高管考核中，投資收益指標(biāo)權(quán)重不低于50%，基金經(jīng)理考核中業(yè)績權(quán)重不低于80%。

長周期考核

實施三年以上中長期收益考核機(jī)制，權(quán)重不低于80%，避免短期業(yè)績波動對考核的過度影響。

產(chǎn)品監(jiān)管強(qiáng)化

嚴(yán)格監(jiān)管基金產(chǎn)品“風(fēng)格漂移”和“貨不對板”問題，強(qiáng)化業(yè)績比較基準(zhǔn)的約束作用。

優(yōu)化產(chǎn)品供給與投資者服務(wù)

加快ETF注冊流程(股票型ETF注冊縮短至5個工作日)，擴(kuò)大指數(shù)基金和主題投資產(chǎn)品供給。

推動個人養(yǎng)老金適配基金產(chǎn)品開發(fā)，并建立基金銷售機(jī)構(gòu)分類評價機(jī)制，納入投資者盈虧、定投規(guī)模等指標(biāo)。

(二)資本市場穩(wěn)定措施：強(qiáng)化風(fēng)險應(yīng)對與平準(zhǔn)機(jī)制

支持中央?yún)R金發(fā)揮類“平準(zhǔn)基金”作用

配合央行健全資本市場貨幣政策工具長效機(jī)制，支持中央?yún)R金公司通過增持寬基ETF、國有大行股票等方式穩(wěn)定市場。截至2025年一季度，中央?yún)R金持有上市公司股票市值達(dá)3.02萬億元，其中ETF持倉超萬億元。

動態(tài)完善風(fēng)險應(yīng)對預(yù)案

針對外部風(fēng)險(如美聯(lián)儲政策調(diào)整、地緣沖突等)制定應(yīng)對方案，增強(qiáng)A股市場韌性。

(三)支持企業(yè)應(yīng)對沖擊與轉(zhuǎn)型升級

幫扶受關(guān)稅影響企業(yè)

累計走訪2352家上市公司，解決3300多項問題，對受美加征關(guān)稅沖擊的企業(yè)優(yōu)化股權(quán)質(zhì)押、再融資等監(jiān)管安排，允許信息披露豁免。

促進(jìn)并購重組與科創(chuàng)支持

修訂《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》，支持企業(yè)通過并購實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級。

科創(chuàng)支持

發(fā)展科技創(chuàng)新債券，優(yōu)化發(fā)行流程，為科創(chuàng)企業(yè)提供“接力式”融資支持。

(四)引入中長期資金，優(yōu)化市場結(jié)構(gòu)

推動社保、養(yǎng)老金等長期資金入市

提升權(quán)益類機(jī)構(gòu)投資者持股市值占比至30%以上，優(yōu)化公募基金與險資的權(quán)益配置。

險資放寬

擴(kuò)大保險資金長期股權(quán)投資試點，調(diào)降股票投資風(fēng)險因子10%，鼓勵險資加大權(quán)益類資產(chǎn)配置。

深化科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板改革

增強(qiáng)制度包容性，優(yōu)化注冊制審核機(jī)制，推動典型案例落地，服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。

(五)強(qiáng)化監(jiān)管與市場生態(tài)整治

打擊違法違規(guī)行為

完善退市機(jī)制，強(qiáng)化上市公司質(zhì)量監(jiān)管，嚴(yán)控“炒殼”行為。

對基金經(jīng)理實施薪酬追索扣回制度，延長強(qiáng)制跟投鎖定期，確保管理人與投資者利益一致。

提升投資者保護(hù)與溝通

引導(dǎo)上市公司加強(qiáng)投資者溝通，完善市值管理，鼓勵成分股企業(yè)制定回購計劃。

總結(jié)：政策目標(biāo)與影響

證監(jiān)會此次政策組合涵蓋行業(yè)生態(tài)重塑、市場穩(wěn)定、企業(yè)紓困、長期資金引入等多個維度，旨在構(gòu)建“回報增—資金進(jìn)—市場穩(wěn)”的良性循環(huán)。核心目標(biāo)包括：打破基金行業(yè)“旱澇保收”模式、增強(qiáng)資本市場抗風(fēng)險能力、支持實體企業(yè)轉(zhuǎn)型升級，以及吸引全球資本配置中國資產(chǎn)。未來需關(guān)注政策落地效果及外部環(huán)境變化對市場的影響。

編輯：趙凡