01

　　水務(wù)環(huán)境領(lǐng)域項目謀劃概述

　　項目前期謀劃對于推進項目建設(shè)、促進區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展至關(guān)重要。謀劃項目落地依賴于項目要素資源保障，其中，資金是核心要素之一。地方水務(wù)環(huán)境領(lǐng)域項目往往涉及較大規(guī)模基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，所需資金投入巨大且回報周期長，科學(xué)合理的資金籌措方案和多元化的融資渠道不僅能夠確保項目的順利實施，還能有效減輕地方財政壓力，提高資金利用效率，最大程度地提高投資效益和社會效益，促進環(huán)境改善與經(jīng)濟社會發(fā)展的良性循環(huán)。

　　地方水務(wù)環(huán)境領(lǐng)域項目從性質(zhì)上看，既有新建項目，也包含存量項目。從屬性上看，主要涉及公益性、準經(jīng)營性和經(jīng)營性三類。公益性項目以社會效益和生態(tài)環(huán)境效益為主，如水土保持、水資源保護等;準經(jīng)營性和經(jīng)營性項目兼有社會效益、生態(tài)環(huán)境效益和一定的經(jīng)濟效益，如供水、污水處理、垃圾處理等。公益性項目以政府為主要投資主體，項目資金謀劃需要根據(jù)項目性質(zhì)、規(guī)模、受益范圍等方面情況通過財政預(yù)算安排資金支持，具體包括中央預(yù)算內(nèi)資金、國債資金、地方政府一般債等。

　　準經(jīng)營性項目資金謀劃主要考慮申請地方政府專項債，或由政府提供財政補助或制定優(yōu)惠政策、爭取優(yōu)惠貸款等，參與主體主要由國企平臺構(gòu)成。

　　經(jīng)營性項目參與主體多為社會資本，一般通過PPP模式或直接投資方式進入水務(wù)環(huán)境領(lǐng)域，資金籌措路徑包括人民幣貸款、企業(yè)債券、股票融資、投資性房地產(chǎn)等。

圖 水務(wù)環(huán)境領(lǐng)域項目資金謀劃

　　02

　　水務(wù)環(huán)境項目資金謀劃實操與案例

　　1中央預(yù)算內(nèi)資金

　　中央預(yù)算內(nèi)投資，是指由國家發(fā)展改革委負責(zé)管理和安排的中央財政性投資資金。每年底各地逐級上報投資項目，經(jīng)國家發(fā)展改革委批準后，列入下一年度投資計劃內(nèi)的項目，根據(jù)項目進展情況和投資概算，在國家每年投資預(yù)算總盤子內(nèi)分配安排。資金主要用于固定資產(chǎn)投資，特別是市場不能有效配置資源的領(lǐng)域。中央預(yù)算內(nèi)資金安排方式包括直接投資、資本金注入、投資補助、貸款貼息等。

表 水務(wù)環(huán)境領(lǐng)域項目獲批中央預(yù)算內(nèi)投資

　　1）應(yīng)用領(lǐng)域

　　中央預(yù)算內(nèi)投資不同專項政策逐年動態(tài)更新，對個別支持領(lǐng)域、重點方向、補助額度會優(yōu)化調(diào)整。中央預(yù)算內(nèi)投資主要支持糧食安全，能源安全，產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全，城市基礎(chǔ)設(shè)施及保障性安居工程基礎(chǔ)設(shè)施，生態(tài)環(huán)境保護，交通物流重大基礎(chǔ)設(shè)施，社會事業(yè)及其他重點領(lǐng)域等8個方面34個領(lǐng)域。

　　與水務(wù)環(huán)境相關(guān)的領(lǐng)域主要有城市基礎(chǔ)設(shè)施和生態(tài)環(huán)境保護修復(fù)。具體包括城市供氣、供水、排水、供熱管道和設(shè)施新建項目;公共供水管網(wǎng)漏損治理;“三北”等重點區(qū)域生態(tài)保護和修復(fù);城鎮(zhèn)污水垃圾收集處理設(shè)施;重點流域水環(huán)境綜合治理等。

　　2）實施流程

　　中央預(yù)算內(nèi)投資實施流程包括資金申領(lǐng)和資金撥付。

圖 中央預(yù)算內(nèi)投資資金申領(lǐng)及撥付流程

 圖片來源：《淺析中央預(yù)算內(nèi)投資財政資金》

　　項目納入國家重大建設(shè)項目庫，經(jīng)發(fā)改及相關(guān)主管部門逐級上報與審核，最終由國家發(fā)改委確定投資計劃并逐級轉(zhuǎn)發(fā)下達。

　　國家發(fā)改委最終確定中央預(yù)算內(nèi)投資計劃后，將投資計劃發(fā)送至財政部，由財政部逐級下發(fā)額度。根據(jù)項目申報的主體層級不同，由相應(yīng)層級的財政部門以實撥資金或國庫集中支付方式撥付至項目實施主體或施工單位。

表 不同資金安排方式

資料來源：《淺析中央預(yù)算內(nèi)投資財政資金》

　　3）關(guān)鍵事項

　　中央預(yù)算內(nèi)投資對項目要求(項目重要性、項目所處階段、項目領(lǐng)域)較高，申報時應(yīng)選取相應(yīng)領(lǐng)域內(nèi)的重點項目。

　　中央預(yù)算內(nèi)投資對發(fā)達地區(qū)的補貼力度相對較小，申報時應(yīng)盡量選擇區(qū)域發(fā)展類的專項資金，如重大區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略建設(shè)。

　　企業(yè)申報中央預(yù)算內(nèi)投資補助需準備好自有資金和自籌資金證明。

　　中央預(yù)算內(nèi)投資對項目投資計劃績效指標有一定要求，項目單位應(yīng)按照相應(yīng)的績效指標表認真完成，保證中央預(yù)算內(nèi)投資的使用成效。

　　中央預(yù)算內(nèi)投資的當(dāng)年使用結(jié)果與次年的投放額度緊密相關(guān)，各項目單位申報時應(yīng)認真做好前期研究，保證資金的順利支付，出現(xiàn)投資變動時應(yīng)及時上報。

　　4）典型案例

　　2024年8月，寧波市發(fā)改委下發(fā)《關(guān)于下達污染治理專項2024年中央預(yù)算內(nèi)投資計劃的通知》，寧波北侖巖東水務(wù)有限公司柴橋凈化水廠二期工程成功獲批，獲得中央預(yù)算內(nèi)投資資金5000萬元。

　　該工程由寧波北侖巖東水務(wù)有限公司投資建設(shè)，工程估算投資約12610萬元，采用EPC總承包模式。工程于2022年12月開工建設(shè)，計劃2024年9月建成。建設(shè)內(nèi)容包括中格柵、生物池、二沉池等多個關(guān)鍵處理單元的設(shè)計與建設(shè)，且包含1.13MWp分布式光伏發(fā)電項目，實現(xiàn)項目投產(chǎn)后新增污水處理規(guī)模2.5萬立方米/日的目標。

　　2超長期特別國債

　　特別國債是在特殊背景下發(fā)行的用于服務(wù)重大政策目標或應(yīng)對重大公共危機，?？顚Ｓ?/strong>，一般不納入赤字。“超長期”國債即是指發(fā)行期限在10年以上的國債，我國主要包括15年、20年、30年和50年四個期限品種。

表 水務(wù)環(huán)境領(lǐng)域項目申請超長期特別國債

　　1)應(yīng)用領(lǐng)域

　　2024年超長期特別國債共發(fā)行10000億元，其中7000億元用于“兩重”建設(shè)(國家重大戰(zhàn)略實施和重點領(lǐng)域安全能力建設(shè))，另3000億元用于加力支持“兩新”工作(大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新)。

　　投向領(lǐng)域上，超長期特別國債重點支持“兩重”建設(shè)，有8個方面、17個具體投向。8個方面包括：糧食安全，能源安全，產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)定安全，城市基礎(chǔ)設(shè)施及保障性安居工程配套基礎(chǔ)設(shè)施，生態(tài)環(huán)境保護修復(fù)，交通物流重大基礎(chǔ)設(shè)施，社會事業(yè)，其他重點領(lǐng)域(包含興邊富民行動試點城鎮(zhèn)、邊境口岸擴能改造等)。17個具體投向包括：科技研發(fā)，綠色智能數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施，農(nóng)村轉(zhuǎn)移人口市民化配套的就業(yè)、教育、醫(yī)療、住房、養(yǎng)老等公共保障體系，高標準農(nóng)田建設(shè)，城市地下隱患管線維修、更新和升級改造，綠色產(chǎn)業(yè)體系，能源原材料重點領(lǐng)域，重點行業(yè)設(shè)備更新和技術(shù)改造等。其中，水務(wù)環(huán)境領(lǐng)域中的污水管網(wǎng)改造、入河排污口整治、河湖水環(huán)境綜合治理、水生態(tài)修復(fù)等項目均屬于超長期特別國債的支持范圍。

　　2)實施流程

　　超長期特別國債實施流程包括申報和審批。

　　項目單位準備符合條件的項目同時從線上和線下進行申報。由發(fā)改部門會同行業(yè)主管部門按照要求逐級審核、逐級上報。

　　線上：由項目申報單位項目基本信息錄入國家重大建設(shè)項目庫，并推送至屬地發(fā)改部門;屬地發(fā)改部門會同行業(yè)主管部門進行篩選審核，通過審核項目納入國家三年滾動計劃庫，逐級推送。

　　線下：項目業(yè)主單位準備項目申報材料，包括資金申請報告、項目審批文件、真實性說明、資金承諾函等單行材料，同步報送至屬地發(fā)改部門。省級發(fā)改部門匯總上報國家發(fā)展改革委進行項目審核，確定支持項目清單。

　　最后按照項目清單，由國家向地方下達項目預(yù)算，并依法撥付國債資金。

　　3)關(guān)鍵事項

　　確定申報項目是否納入國家重大建設(shè)項目庫和三年滾動投資計劃。

　　確定申報主體所在區(qū)域是否屬于國債支持范圍內(nèi)。

　　確定國債針對不同領(lǐng)域設(shè)定的差異化申報主體要求。

　　確定申報項目是否完成審批、核準或備案程序等各類要件。

　　確定項目申報謀劃時市區(qū)統(tǒng)籌實施情況，避免因名額限制無法進入申報流程。

　　確定項目建設(shè)內(nèi)容是否符合區(qū)域標準或包含有負面清單內(nèi)容。

　　4)典型案例

　　2024年10月，江蘇省無錫市惠山區(qū)居民住宅二次供水設(shè)施改造工程獲批2024年“兩重”領(lǐng)域超長期特別國債4235萬元。資金將專項用于改造居民住宅二次供水老泵房數(shù)量31個，改造或新建室外給水管道DN100-DN300給水管總長42公里以及改造后運行維護等內(nèi)容。

　　3地方政府專項債

　　專項債券是指省、自治區(qū)、直轄市政府(含經(jīng)省級政府批準自辦債券發(fā)行的計劃單列市政府)為有一定收益的公益性項目發(fā)行的、約定一定期限內(nèi)以公益性項目對應(yīng)的政府性基金或?qū)ｍ検杖脒€本付息的政府債券。2014年8月《預(yù)算法》修訂，允許地方通過發(fā)行地方政府債券舉債。

表 水務(wù)環(huán)境領(lǐng)域?qū)ｍ梻椖?單位：億元)

　　1)應(yīng)用領(lǐng)域

　　2024年，地方政府專項債券支持投向包括交通基礎(chǔ)設(shè)施，能源，農(nóng)林水利，生態(tài)環(huán)保，社會事業(yè)，城鄉(xiāng)冷鏈物流基礎(chǔ)設(shè)施，市政和產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)建設(shè)，新型基礎(chǔ)設(shè)施，國家重大戰(zhàn)略，保障性安居工程，特殊重大項目共計11大領(lǐng)域。與水務(wù)環(huán)境相關(guān)的領(lǐng)域主要有農(nóng)林水利、生態(tài)環(huán)保、市政和產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)建設(shè)和國家重大戰(zhàn)略。

表 政府專項債——水務(wù)環(huán)境相關(guān)領(lǐng)域

　　專項債券用作項目資本金投向領(lǐng)域不斷擴大。國辦發(fā)〔2024〕52號將專項債券用作項目資本金范圍擴大至22大領(lǐng)域。其中涉及水務(wù)環(huán)境的細分領(lǐng)域主要包括：水利，城鎮(zhèn)污水垃圾收集處理、城鎮(zhèn)再生水循環(huán)利用、固體廢棄物綜合利用和資源循環(huán)利用以及供排水。

　　2)實施流程

　　專項債券實施流程包括項目申報、債券發(fā)行、資金撥付、還本付息以及存續(xù)期間的信息公開。

　　項目申報。篩選和確定項目形成項目清單，申請進入專項債項目儲備。項目前期材料準備，按要求錄入省級政府債券管理平臺系統(tǒng)，經(jīng)審核后入庫管理。通過審批，等待額度下達。

　　債券發(fā)行。在儲備項目庫經(jīng)過篩選進入待發(fā)行庫。在各省市專項債額度下，由財政廳提出全年度項目專項債券發(fā)行計劃，各級省財政部門按發(fā)行計劃安排債券發(fā)行工作。

　　資金撥付。財政部門按程序及時將債券資金撥付至項目實施單位。項目單位在依法合規(guī)前提下，加快債券資金支出進度，盡快形成實物工作量，并確保債券資金規(guī)范使用。

　　還本付息。專項債券還本付息以及費用支出列入年度政府性基金預(yù)算統(tǒng)籌安排。項目單位建立債券還本付息臺賬，在還本付息前按規(guī)定時限足額將應(yīng)償債資金歸繳至同級財政部門。

　　3)關(guān)鍵事項

　　①項目具有一定收益且滿足專項債現(xiàn)金流要求

　　為確保專項債項目財務(wù)可行性，項目必須能夠產(chǎn)生持續(xù)穩(wěn)定、反映為政府性基金收入或?qū)ｍ検杖氲默F(xiàn)金流，且現(xiàn)金流能夠覆蓋專項債券還本付息并超出一定倍數(shù)(1.2倍)。債券存續(xù)期內(nèi)合法合規(guī)的財政補貼占項目收入的比例合計不得超過50%。

　　②項目之間無必然聯(lián)系不得硬作打包平衡

　　針對單個項目收益不足情況，可以將同一范圍(行業(yè)、領(lǐng)域、類型)項目，以及存在必然、客觀聯(lián)系的跨范圍(行業(yè)、領(lǐng)域)項目進行歸納整理，采取項目打包方式解決。不得安排申報不實、打捆申報無法對應(yīng)到具體項目的專項債項目。跨范圍項目需要滿足所處地域空間存在實質(zhì)關(guān)聯(lián)、行業(yè)領(lǐng)域存在實質(zhì)關(guān)聯(lián)以及項目資源共享和互補等條件才可將其作為一個綜合性項目予以申報。

　　③不得超越項目收益實際水平過度融資

　　專項債項目融資平衡方案是確保項目順利實施和債務(wù)可持續(xù)性的關(guān)鍵。因此，不得安排融資平衡方案不合理不科學(xué)的專項債項目。嚴禁包裝項目，包括虛增或擴大項目收入收益、虛列已通過審批事項等。

　　4)典型案例

　　佛山市三龍灣順德片區(qū)(陳村、北滘)污水處理廠及管網(wǎng)配套工程項目包含水體綜合整治，污水處理廠擴建，污水管網(wǎng)工程新建改造等59個子項目。項目總投資約126.62億元，佛山市順德區(qū)財政局統(tǒng)籌及項目主體自籌99.57億元(占比78.63%)，計劃安排專項債券資金27.05億元，占比21.37%。2020-2022年，項目已發(fā)行專項債券融資分別為1億元、5.5億元、8億元。2023年計劃發(fā)行債券融資11.75億元(用于項目資本金1.5億元)，期限10年。

　　項目收益來源主要有污水處理費收入(含管網(wǎng)維護費、河道保潔費)及土地出讓凈收入。污水處理費收入從2022年1月開始計算運營期間，債券發(fā)行期間共運營13年，項目運營總收益為75.12億元。預(yù)計出讓地塊凈收入為30.74億元。債務(wù)本息償付保障倍數(shù)為1.35倍。

表 項目資金籌措情況(單位：萬元)

資料來源：《2023年廣東省政府專項債(二期)三龍灣順德片區(qū)(陳村、北滘)污水處理廠及管網(wǎng)配套工程項目募投報告》

　　4產(chǎn)業(yè)基金

　　產(chǎn)業(yè)投資基金，由投資機構(gòu)所創(chuàng)設(shè)，針對具備顯著增長潛力的未上市企業(yè)進行股權(quán)或近似股權(quán)的投資?；鸩粌H參與被投資企業(yè)的經(jīng)營管理，更與其共擔(dān)風(fēng)險、共享利益，以期在企業(yè)發(fā)展成熟后，通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓實現(xiàn)資本增值。水務(wù)環(huán)境領(lǐng)域項目投資規(guī)模大、回報周期長，整體市場化程度較低，項目融資存在一定困難。國家鼓勵多渠道建立環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金，拓寬環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展融資渠道。根據(jù)發(fā)起主體不同，主要有政府類基金和市場類基金兩種。

表 部分水務(wù)環(huán)境領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)基金

　　1)應(yīng)用領(lǐng)域

　　根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2016-2017H1國內(nèi)新成立的基金中涉及環(huán)保領(lǐng)域的有近150支，規(guī)模從千萬到百億不等，主要投向要求雖不盡相同，但通常服務(wù)于國家環(huán)保產(chǎn)業(yè)政策，投向環(huán)境治理、工業(yè)水處理、市政水處理、固廢處理、資源循環(huán)利用等環(huán)保領(lǐng)域。對于高污染、高能耗、落后產(chǎn)能等國家和省限制行業(yè)領(lǐng)域，則不在環(huán)保產(chǎn)業(yè)基金投資范圍內(nèi)。

　　2)實施流程

　　以政府引導(dǎo)基金為例，基金實施運作流程包括“募投管退”四個階段。

　　募集。確定基金出資人、出資比例、組織形式等。就政府引導(dǎo)基金來講，政府是其主要出資人。出資比例上，政府通常出資比例為20-30%，剩余份額由基金管理人募集。組織形式可采用公司制、有限合伙制和契約制等，目前我國政府引導(dǎo)基金主要以有限合伙制為主。

　　投資。政府引導(dǎo)基金需要發(fā)揮“引導(dǎo)效應(yīng)”和“市場效應(yīng)”。參照《政府投資基金暫行管理辦法》(財預(yù)〔2015〕210號)設(shè)定的投資范圍，政府引導(dǎo)基金主要聚焦于早期創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)、中小微企業(yè)、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級以及基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)等領(lǐng)域。

　　管理。基于“增值服務(wù)和風(fēng)險防控”兩條線同步進行。增值服務(wù)方面，政府引導(dǎo)基金通過自身資源鏈接能力，在業(yè)務(wù)拓展、人才推薦、營商環(huán)境、政策支持等方面幫助企業(yè)。風(fēng)險防控方面，多數(shù)政府引導(dǎo)基金的資金來源于財政出資，按照國資監(jiān)管標準，建立全面的風(fēng)險防控機制，爭取國有資產(chǎn)的保值和增值。

　　退出。政府產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金一般采用母基金直投或母子基金模式。與此相對應(yīng)，退出路徑可分為項目退出和子基金退出兩種。具體退出方式主要有IPO、并購、股權(quán)回購、清算退出、S基金退出5種。

　　3)關(guān)鍵事項

　　基金特定要求與限制條件。基金設(shè)立運作時需重點關(guān)注基金注冊地、基金規(guī)模及出資比例、存續(xù)期限、投資領(lǐng)域、返投比例、退出機制、管理費用及收益分配等方面要求和限制。

　　基金管理人及管理團隊要求。基金管理人通常需要具備一定的基本條件，包括注冊資本金的實繳比例、一定的資金募集能力、豐富的投資管理經(jīng)驗、良好的業(yè)績、健全的投資管理和風(fēng)險控制流程等。

　　產(chǎn)業(yè)發(fā)展與財務(wù)收益的平衡。對于政府類環(huán)保產(chǎn)業(yè)基金，其設(shè)立通過政府的資金介入引導(dǎo)市場的投資方向，使社會資金流向環(huán)保產(chǎn)業(yè)，促進產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型與發(fā)展?；鸢l(fā)起設(shè)立方應(yīng)科學(xué)把握產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢與市場需求，適當(dāng)放寬返投比例，優(yōu)化審批流程等，提高基金投資效率，實現(xiàn)政策目標和財務(wù)收益。

　　項目退出和資金回收。環(huán)保產(chǎn)業(yè)基金投資項目應(yīng)在投資協(xié)議及相關(guān)合同中明確具體退出期限、退出條件和退出方式，設(shè)置明確的量化指標。

　　4)典型案例

　　河南省水利產(chǎn)業(yè)投資基金于2023年4月正式揭牌成立。該基金由河南水投集團作為出資人發(fā)起設(shè)立，采取有限合伙制形式，設(shè)母子基金架構(gòu)，分兩期進行募集，首期50億元(其中母基金20億元，子基金30億元)。其中，母基金專項支持省屬重大水利項目施工建設(shè)。母基金下設(shè)3種類型子基金，分別是股權(quán)投資子基金、項目子基金、地域子基金。股權(quán)投資子基金主要用以解決以供排水一體化、城鄉(xiāng)供水一體化、污水處理等水務(wù)板塊項目資金需求;項目子基金主要投資河南地區(qū)黃河修復(fù)治理、前坪水庫灌區(qū)、出山店水庫灌區(qū)等新建水利工程;地域子基金帶動地域聯(lián)動發(fā)展，引入地方政府出資并返投到地方項目，助力地方水利產(chǎn)業(yè)發(fā)展與“招引培育”。

　　5 REITs

　　REITs即不動產(chǎn)投資信托基金，是一種在公開市場交易、通過證券化方式將不動產(chǎn)資產(chǎn)或權(quán)益轉(zhuǎn)化具有較好流動性的標準化金融產(chǎn)品，是實現(xiàn)不動產(chǎn)證券化的重要手段。環(huán)保REITs是指以環(huán)?；A(chǔ)設(shè)施項目為底層資產(chǎn)的REITs，主要涉及污水處理、垃圾處理、固廢處理等環(huán)保領(lǐng)域。

表 水務(wù)環(huán)境領(lǐng)域REITs

　　1)應(yīng)用領(lǐng)域

　　2024年7月，國家發(fā)展改革委《關(guān)于全面推動基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動產(chǎn)投資信托基金(REITs)項目常態(tài)化發(fā)行的通知》(發(fā)改投資〔2024〕1014號)，基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)范圍拓展至13大領(lǐng)域，分別為交通，能源，市場，生態(tài)環(huán)保，倉儲物流，園區(qū)，新型基礎(chǔ)設(shè)施，租賃住房，水利，文化旅游，消費，養(yǎng)老以及符合國家重大發(fā)展戰(zhàn)略、發(fā)展規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)政策等要求的其他基礎(chǔ)設(shè)施項目。對水務(wù)環(huán)境領(lǐng)域而言，國家重點支持在生態(tài)環(huán)保、水利、市政等基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)領(lǐng)域發(fā)行REITs。

表 基礎(chǔ)設(shè)施項目REITs——水務(wù)環(huán)境領(lǐng)域

　　2)實施流程

　　基礎(chǔ)設(shè)施REITs的發(fā)行包括項目識別、項目前期準備、項目申報、詢價、發(fā)售和擴募。

　　圖 基礎(chǔ)設(shè)施REITs發(fā)行實施流程

圖片來源：《我國投資體制改革及地方投融資模式設(shè)計》

　　項目識別。基金管理人協(xié)助原始權(quán)益人篩選項目，確定備選項目并對備選項目合規(guī)性進行初步盡職調(diào)查，測算備選項目可供分配金額，篩選出現(xiàn)金流良好的項目。

　　項目準備?；鸸芾砣私M建發(fā)行團隊，各中介機構(gòu)開展盡職調(diào)查工作。發(fā)行團隊預(yù)測可供分配現(xiàn)金流，出具經(jīng)會計師事務(wù)所審閱的可供分配金額測算報告。專項計劃管理人出具盡職調(diào)查報告、財務(wù)顧問報告等。

　　項目申報。原始權(quán)益人將申報資料報送省級發(fā)改委，進入儲備庫。經(jīng)上級發(fā)改、證監(jiān)會等相關(guān)部門審核通過后，由證券交易所出具無異議函，并在中基協(xié)完成備案工作。證監(jiān)會準予注冊后，基金管理人可以公開發(fā)售基金份額。

　　詢價?；鸸芾砣讼蚪灰姿峤话l(fā)售申請，披露基金份額發(fā)售方案、詢價公告、基金合同、招募說明書、基金產(chǎn)品資料概要等法律文件。符合要求的網(wǎng)下投資者進行報價?；鸸芾砣伺c財務(wù)顧問確定認購價格。

　　發(fā)售?；鸸芾砣撕蛻?zhàn)略投資者在披露發(fā)售公告前，簽署配售協(xié)議。披露發(fā)售公告，說明認購價格及確定過程、募集期起止日、認購方式、認購費用等內(nèi)容。由公眾投資者、網(wǎng)下投資者和戰(zhàn)略配售投資者認購。

　　3)關(guān)鍵事項

　　①項目應(yīng)滿足1014號文對資產(chǎn)規(guī)模的要求

　　根據(jù)發(fā)改投資〔2024〕1014號文對申報項目資產(chǎn)規(guī)模的要求：首次發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施REITs項目，當(dāng)期目標不動產(chǎn)評估凈值原則上不低于10億元。發(fā)起人具有較強擴募能力，以控股或相對控股方式持有、基本具備發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施REITs條件的各類資產(chǎn)合計規(guī)模原則上不低于擬首次發(fā)行資產(chǎn)規(guī)模的2倍。為滿足政策對項目資產(chǎn)規(guī)模的要求，水務(wù)環(huán)境領(lǐng)域REITs可能需要更多地采用多個子項目打包組合的方式，如富國首創(chuàng)水務(wù)REIT由4個子項目組成;中航首鋼生物質(zhì)REIT由3個子項目組成。需要注意不同項目所在地的不同政策和地域間行業(yè)實際情況差異協(xié)調(diào)等問題。

　　②重點關(guān)注存量資產(chǎn)前期手續(xù)缺失問題

　　多數(shù)水務(wù)環(huán)境類基礎(chǔ)設(shè)施存在固定資產(chǎn)投資手續(xù)不完整的問題。水務(wù)類項目資產(chǎn)常以“存量+新建”的形式出現(xiàn)，在核查項目固定資產(chǎn)投資手續(xù)時，需同時關(guān)注存量資產(chǎn)和新建資產(chǎn)的合規(guī)性。投資管理手續(xù)是否合規(guī)，應(yīng)以項目投資建設(shè)時的法律法規(guī)和國家政策作為主要判定依據(jù)。針對水務(wù)環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施REITs中各項固定資產(chǎn)投資手續(xù)的缺失，應(yīng)積極與當(dāng)?shù)馗髯C件主管部門溝通，原則上缺失手續(xù)均需要進行補辦。

　　③ 對影響項目收益穩(wěn)定性的因素應(yīng)予以明確

　　水務(wù)環(huán)境領(lǐng)域項目需要重點關(guān)注項目處理量、資本性支出、應(yīng)收賬款回收風(fēng)險等影響收益穩(wěn)定性的各項因素。項目處理量與收益正相關(guān)，項目篩選和申報時應(yīng)關(guān)注項目處理量的長期變化趨勢是否受到城市規(guī)劃、人口增長及流動等因素影響，以及對項目收益產(chǎn)生的有利/不利影響。水務(wù)環(huán)境項目設(shè)備投資占項目資產(chǎn)比重較大，且為了滿足國家環(huán)保政策要求和標準還需要不斷更新改造，項目發(fā)起人應(yīng)基于對項目整個運營期資本性支出預(yù)測，預(yù)先設(shè)定資本性支出預(yù)留機制以保障收益穩(wěn)定性。此外，此類項目還應(yīng)特別關(guān)注應(yīng)收賬款回收對收益穩(wěn)定性帶來的影響。

　　4)典型案例

　　銀華紹興原水水利REIT于2024年11月8日在深圳證券交易所上市?；鸢l(fā)行價格為2.828元/份，發(fā)行6億份，募集資金總額16.968億元，所募資金將全部用于投資浙江鏡嶺水庫工程，為改善流域水生態(tài)環(huán)境創(chuàng)造條件。

　　原始權(quán)益人為紹興原水、柯橋水務(wù)和上虞水務(wù)，其中紹興原水是該REITs產(chǎn)品的運營管理統(tǒng)籌機構(gòu)。項目底層資產(chǎn)是紹興市湯浦水庫工程“經(jīng)營收益權(quán)”，通過地方政府授權(quán)方式予以確定，授權(quán)經(jīng)營期限30年。根據(jù)評估結(jié)果顯示，湯浦水庫項目資產(chǎn)賬面價值為23.97億元，經(jīng)營權(quán)估值為15.93億元。湯浦水庫是一座以供水為主，兼顧防洪、灌溉的大(Ⅱ)型水利工程，總庫容為2.35億m3。目前水庫原水供應(yīng)范圍涵蓋紹興市越城區(qū)、柯橋區(qū)、上虞區(qū)及慈溪市部分區(qū)域，原水價格為0.86元/m3。

　　交易架構(gòu)上，基金管理人為銀華基金管理股份有限公司，負責(zé)對整個資產(chǎn)進行所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的管理，基金托管人為中國工商銀行股份有限公司。銀華基金所募集資金投資于銀華資本作為管理人發(fā)行設(shè)立的資產(chǎn)支持專項計劃。專項計劃成立后，購買原始權(quán)益人持有SPV100%股權(quán)，向SPV實繳出資并向SPV發(fā)放股東借款。此后，SPV向原始權(quán)益人支付項目公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓價款，收購原始權(quán)益人持有的項目公司100%的股權(quán)，并向項目公司發(fā)放股東借款。后續(xù)項目公司反向吸收合并SPV，項目公司作為合并后存續(xù)主體承接SPV全部資產(chǎn)和債權(quán)。

　　6 PPP特許經(jīng)營

　　PPP是政府與社會資本為提供公共產(chǎn)品或服務(wù)而建立的全過程合作關(guān)系，特點是政府通過公開競爭的方式選擇社會資本，明確雙方的權(quán)利義務(wù)和風(fēng)險分擔(dān)，約定社會資本在一定期限內(nèi)投資、建設(shè)、運營基礎(chǔ)設(shè)施或提供公共服務(wù)并從中獲得收益。2023年11月8日，《關(guān)于規(guī)范實施政府和社會資本合作新機制的指導(dǎo)意見》(國辦函〔2023〕115號，簡稱“PPP新機制”)的發(fā)布，標志著PPP進入了新階段。

表 水務(wù)環(huán)境領(lǐng)域PPP特許經(jīng)營項目

　　1)應(yīng)用領(lǐng)域

　　PPP新機制應(yīng)用領(lǐng)域限定在有經(jīng)營收益的項目，主要包括交通，物流園區(qū)，市政，環(huán)境保護，水利，公共服務(wù)，新型基礎(chǔ)設(shè)施，存量和改擴建結(jié)合項目等。附件的項目清單中列舉了支持民營企業(yè)參與的特許經(jīng)營新建(含改擴建)項目的9大領(lǐng)域，涉及水務(wù)環(huán)境的主要有環(huán)保、市政、農(nóng)業(yè)農(nóng)林、水利領(lǐng)域項目。

表 PPP新機制支持民營企業(yè)參與的特許經(jīng)營新建(含改擴建)項目-水務(wù)環(huán)境領(lǐng)域

　　2)實施流程

　　PPP新機制明確了項目的管理職責(zé)分工，確立國家發(fā)展改革委牽頭推進工作，將項目周期管理分為建設(shè)實施和運營監(jiān)管兩大階段。

圖 PPP特許經(jīng)營模式運作流程

　　項目篩選：按照要求，項目篩選要“聚焦使用者付費項目”“合理把握重點領(lǐng)域”。項目要具備一定的前期基礎(chǔ)資料，便于項目判斷;對于存量項目，應(yīng)有項目歷史資料。

　　編制及審核特許經(jīng)營方案：地方各級政府依法依規(guī)授權(quán)有關(guān)行業(yè)主管部門、事業(yè)單位等作為項目實施機構(gòu)，參照可行性研究報告編制規(guī)范，牽頭編制特許經(jīng)營方案。方案審核屬于政府內(nèi)部決策程序，不可替代可行性研究報告審批。

　　選擇特許經(jīng)營者：根據(jù)經(jīng)批準的特許經(jīng)營方案，實施機構(gòu)通過公開競爭方式依法依規(guī)選擇特許經(jīng)營者。項目運營方案、項目收費單價、特許經(jīng)營期限等是選擇特許經(jīng)營者的重要評定標準。

　　簽訂特許經(jīng)營協(xié)議：實施機構(gòu)與特許經(jīng)營者簽訂特許經(jīng)營協(xié)議。需成立項目公司的，實施機構(gòu)與特許經(jīng)營者約定其在規(guī)定期限內(nèi)成立項目公司，并與項目公司簽訂特許經(jīng)營協(xié)議。

　　履行投資管理程序：對政府采用資本金注入方式給予投資支持的特許經(jīng)營項目，按照《政府投資條例》有關(guān)規(guī)定履行審批手續(xù);對社會資本方單獨投資項目，按照《企業(yè)投資項目核準和備案管理條例》有關(guān)規(guī)定履行核準或備案手續(xù)。

　　項目建設(shè)實施：特許經(jīng)營者做好項目前期工作，嚴格按照有關(guān)規(guī)定完成項目投資、融資、建設(shè)、運營、維護工作。項目建成后，依法依規(guī)及時組織竣工驗收和專項驗收。

　　項目運營評價：實施機構(gòu)會同相關(guān)方對項目運營情況進行監(jiān)測，開展運營評價，評估潛在風(fēng)險，建立約束機制，保障公共產(chǎn)品、公共服務(wù)的質(zhì)量和效率。

　　項目移交：特許經(jīng)營期限屆滿或提前終止的，按協(xié)議約定依法依規(guī)做好移交或退出工作。項目公司將全部項目設(shè)施及相關(guān)權(quán)益以合同約定的條件和程序移交給政府或者政府指定的其他機構(gòu)。

　　3)關(guān)鍵事項

　　① 項目回報應(yīng)聚焦使用者付費

　　PPP新機制要求政府和社會資本合作應(yīng)聚焦使用者付費項目，明確使用者付費包括直接向用戶收費以及政府或其依法授權(quán)機構(gòu)代為收費兩種方式。項目經(jīng)營收入能夠覆蓋建設(shè)投資和運營成本、具備一定投資回報。不因采用PPP模式額外新增地方財政未來支出責(zé)任。

　　②項目運營補貼應(yīng)在具有“行業(yè)統(tǒng)一規(guī)定”前提下實施

　　PPP新機制要求政府付費只能按規(guī)定補貼運營，不能補貼建設(shè)成本。對擬在運營期按規(guī)定補貼運營的項目，要按照地市級以上人民政府或其行業(yè)主管部門制定的補貼政策及具體標準執(zhí)行，并在特許經(jīng)營方案中明確相關(guān)依據(jù)。相關(guān)補貼政策應(yīng)當(dāng)具有普適性，不得僅適用于個別項目。

　　③ 項目應(yīng)優(yōu)先選擇民營企業(yè)參與

　　PPP新機制推動特許經(jīng)營新建或改擴建項目吸引民營企業(yè)參與。要求以公開競爭方式選擇特許經(jīng)營者，不得設(shè)置限制民營企業(yè)參與的招標條件、評標標準。鼓勵民營企業(yè)通過直接投資或者獨資、控股、參股等方式積極參與特許經(jīng)營項目。結(jié)合項目實際情況，確定民營企業(yè)參與的具體方式。

　　4)典型案例

　　毛集實驗區(qū)第二污水處理廠(一期)特許經(jīng)營項目由淮南市毛集社會發(fā)展綜合實驗區(qū)建設(shè)發(fā)展局負責(zé)實施，旨在為毛集實驗區(qū)配套一期污水處理廠提供投融資、設(shè)計、建設(shè)、運營和維護服務(wù)。項目一期處理規(guī)模為10000m3/d，總規(guī)模為30000m3/d，主要建設(shè)內(nèi)容包括污水處理廠及尾水管道等設(shè)施。項目一期總投資為24757.16萬元，特許經(jīng)營期20年(建設(shè)期1年，運營期19年)。項目采用DBFOT(設(shè)計-建設(shè)-融資-運營-移交)模式運作，由中標社會資本方在毛集實驗區(qū)注冊成立項目公司，項目公司注冊資本金5343.4萬元，由社會資本方全額出資，占股100%。項目回報機制為使用者付費，確保污水處理費能夠覆蓋污水處理廠的建設(shè)、運營和維護成本。經(jīng)公開競爭，安徽金鵬建設(shè)集團股份有限公司(民企)成功中標了該項目，中標污水處理費價格為14.28元/m3。

　　7 投資人+EPC

　　投資人+EPC模式是指項目承接主體(通常為EPC總承包方)與項目業(yè)主共同成立項目公司，項目公司在承接主體協(xié)助下籌措項目建設(shè)資金，取得EPC工程，進行項目運營管理，并獲得投資收益。

表 水務(wù)環(huán)境領(lǐng)域投資人+EPC項目

　　1）應(yīng)用領(lǐng)域

　　投資人+EPC模式合作范圍主要包括城鎮(zhèn)化建設(shè)、工業(yè)園區(qū)開發(fā)、鄉(xiāng)村振興、農(nóng)業(yè)資源開發(fā)、文旅綜合體、城中村改造、老舊街區(qū)提檔升級改造等方面，尤其以綜合性的片區(qū)開發(fā)居多。多數(shù)項目囊括土地開發(fā)整理、市政基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、安置房建設(shè)、工業(yè)廠房建設(shè)以及產(chǎn)業(yè)招商服務(wù)、運營管理等內(nèi)容。項目一般體量大，實施周期長，內(nèi)外部環(huán)境較為復(fù)雜。在水務(wù)環(huán)境領(lǐng)域中，投資人+EPC模式適用于如污水處理、供水一體化、生態(tài)修復(fù)等多種類型項目。

　　2）實施流程

　　投資人+EPC模式實施流程包括項目啟動與授權(quán)、項目公開招標、項目公司組建、項目資金籌措、工程發(fā)包和項目運營。

　　項目啟動與授權(quán)。地方政府通過授權(quán)方式確定平臺公司作為項目實施主體，負責(zé)項目前期策劃、運作、投資、建設(shè)及運營。雙方簽訂《授權(quán)協(xié)議》，明確項目投融資、工程建設(shè)等事項的責(zé)任以及相關(guān)費用的支付辦法。

　　項目公開招標。平臺公司公開招標選定中標人作為項目社會資本方及工程總承包單位。雙方簽訂《投資合作協(xié)議》，明確合作范圍、合作內(nèi)容、投融資方案、資金支付、項目工程管理、退出、股權(quán)回購、回報機制等方面具體要求及各方權(quán)利義務(wù)。

　　項目公司組建。平臺公司與中標社會資本方合資成立項目公司(出資比例雙方協(xié)商確定)。由股東各方簽訂股東協(xié)議，按照出資計劃提供項目公司注冊資本金及項目資本金。

　　項目資金籌措。平臺公司作為項目業(yè)主，按相關(guān)政策要求，積極配合當(dāng)?shù)匕l(fā)改、財政部門申請中央財政補助資金及省級專項投資補助，并做好專項債發(fā)行工作。資金缺口部分由政府出資方代表與社會資本方按一定比例出資。根據(jù)資本金測算結(jié)果，債務(wù)資金由項目公司負責(zé)籌集。

　　工程發(fā)包。項目公司與EPC總承包單位(中標社會資本方組建)簽訂《EPC總承包合同》，約定項目建設(shè)內(nèi)容、建設(shè)期、進度質(zhì)量要求、責(zé)任權(quán)力義務(wù)等。項目公司按約定支付條件支付EPC總承包單位工程價款。

　　項目運營。項目公司負責(zé)項目具體運營，社會資本方充分發(fā)揮自身產(chǎn)業(yè)資源優(yōu)勢，在政府政策支持下，協(xié)助政府引入相關(guān)產(chǎn)業(yè)單位，促進區(qū)域內(nèi)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

　　3）關(guān)鍵事項

　　①合規(guī)的投資人+EPC項目應(yīng)當(dāng)是可以實現(xiàn)自平衡的經(jīng)營性項目或綜合項目

　　項目的策劃設(shè)計，是保障項目合規(guī)性及實現(xiàn)后續(xù)融資的關(guān)鍵。只有項目具有經(jīng)營性收入，投資人才有可能獲得投資收益，實現(xiàn)融資并歸還貸款。《政府投資條例》規(guī)定“政府投資項目不得由施工企業(yè)墊資實施”，而政府投資項目的定義是“政府采取直接投資方式、資本金注入方式投資的項目”。對于無法產(chǎn)生經(jīng)營收益的市政公益性項目，本質(zhì)上是應(yīng)當(dāng)由政府方來籌措資金的，不能作為投資人+EPC的合作內(nèi)容。

　　②項目回報機制是投資人+EPC模式下投資人如何實現(xiàn)正常的投資回報及退出

　　根據(jù)當(dāng)前現(xiàn)狀該模式下回報機制主要包括經(jīng)營收益、投資補貼收益。從自身經(jīng)營收益來看，目前很多項目其經(jīng)營收益主要商業(yè)開發(fā)、工業(yè)廠房租賃、配套設(shè)施等。對于項目合作期限內(nèi)在投資回報不足的情況，作為合作方的國企可基于項目本身回報周期與合作周期不匹配的情況提供投資補貼，但這種補貼不能異化成投資兜底，更不能指向政府來提供補貼。

　　③投資人+EPC模式下的項目融資需重點考慮合規(guī)性要求

　　投資人+EPC模式下的融資通常需要統(tǒng)籌股權(quán)資本融資和債務(wù)貸款需求，采取創(chuàng)新性的結(jié)構(gòu)性融資方式，實現(xiàn)跨主體、跨周期、跨信用的整合優(yōu)化。同時需要重點考慮到合規(guī)性要求。根據(jù)《財政部關(guān)于規(guī)范金融企業(yè)對地方政府和國有企業(yè)投融資行為有關(guān)問題的通知》，金融機構(gòu)對于該類項目資本金的來源、融資主體本身的還款能力、項目合法合規(guī)性的審查較為嚴苛。因此項目前期立項、可研等程序及報建手續(xù)需完備合規(guī)，以滿足金融機構(gòu)對此類項目審查要求。重點規(guī)避地方政府隱性債務(wù)風(fēng)險，雙方應(yīng)明確項目合規(guī)風(fēng)險分擔(dān)及處理機制。

　　4）典型案例

　　峨眉山市生態(tài)環(huán)境質(zhì)量提升與綠色產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展項目，建設(shè)內(nèi)容包括3個生態(tài)治理類項目和6個產(chǎn)業(yè)開發(fā)類項目。項目將以峨眉山市生態(tài)環(huán)境治理項目為主線，形成“生態(tài)環(huán)境治理+景區(qū)旅游開發(fā)和綠色農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展”的區(qū)域綜合開發(fā)模式。項目采用投資人+EPC模式，投資總額為71.3億元，合作期限33年(建設(shè)期3年，運營期30年)。項目競價指標及建安工程費用下浮率、工程勘察設(shè)計下浮率、項目資本金內(nèi)部收益率等。

　　峨眉山市人民政府確定峨眉山發(fā)展(控股)有限責(zé)任公司作為項目實施主體，引入中國葛洲壩集團股份有限公司聯(lián)合體作為社會資本方，雙方共同組建EOD項目公司(社會資本方所占股權(quán)比例為49%)。EOD項目公司承擔(dān)項目策劃、設(shè)計、投融資、建設(shè)、管理、運維全過程實施，以此實現(xiàn)旅游產(chǎn)業(yè)收益補貼生態(tài)環(huán)境治理投入，促進生態(tài)保護和區(qū)域開發(fā)平衡推進。

圖 項目交易結(jié)構(gòu)

　　8 EOD

　　EOD模式是將收益性差的的生態(tài)環(huán)境治理項目，與收益較好的關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)項目打包開發(fā)，用產(chǎn)業(yè)項目收益反哺環(huán)境治理項目投入的一種創(chuàng)新性的項目組織實施方式。

　　2018年8月，生態(tài)環(huán)境部《關(guān)于生態(tài)環(huán)境領(lǐng)域進一步深化“放管服”改革，推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》(環(huán)規(guī)財〔2018〕86號)，首次提出探索開展EOD模式。近年來伴隨EOD政策體系逐步形成，EOD模式經(jīng)歷了從理論研究到2020年、2021年兩批共94個國家級項目試點實踐，再到2022年4月至2023年12月常態(tài)入庫申報，直至2023年12月以《生態(tài)環(huán)境導(dǎo)向的開發(fā)(EOD)項目實施導(dǎo)則(試行)》(環(huán)辦科財〔2023〕22號)發(fā)布為標志的新的發(fā)展階段，EOD項目數(shù)量穩(wěn)步增加。

表 水務(wù)環(huán)境領(lǐng)域EOD項目

　　1）應(yīng)用領(lǐng)域

　　2022年3月，生態(tài)環(huán)境部印發(fā)《生態(tài)環(huán)保金融支持項目儲備庫入庫指南(試行)》(環(huán)辦科財〔2022〕6號，簡稱《入庫指南》)中，明確入庫范圍包括：大氣污染防治、水生態(tài)環(huán)境保護、重點海域綜合治理、土壤污染防治、農(nóng)業(yè)農(nóng)村污染治理、固廢處理處置及資源綜合利用、生態(tài)保護修復(fù)、其他環(huán)境治理8大領(lǐng)域。實踐中，EOD模式較為適宜的開發(fā)組合如城市環(huán)境綜合整治+土地利用，水生態(tài)環(huán)境綜合治理+旅游開發(fā)，農(nóng)村人居環(huán)境整治+生態(tài)種養(yǎng)等。

　　2）實施流程

　　2023年12月生態(tài)環(huán)境部印發(fā)《生態(tài)環(huán)境導(dǎo)向的開發(fā)(EOD)項目實施導(dǎo)則(試行)》(環(huán)辦科財〔2023〕22號，《實施導(dǎo)則》)將EOD項目的實施流程劃分為項目謀劃、方案設(shè)計、主體確定、項目實施、評估監(jiān)督五大環(huán)節(jié)。

圖 EOD項目實施流程

圖片來源：《生態(tài)環(huán)境導(dǎo)向的開發(fā)(EOD)項目實施導(dǎo)則(試行)》(環(huán)辦科財〔2023〕22號)

　　項目謀劃。識別本地區(qū)突出生態(tài)環(huán)境問題，開展現(xiàn)狀調(diào)查與成因分析。項目組織主體按照“公益性、精準性、關(guān)聯(lián)性、可行性、確定性”要求，明確生態(tài)環(huán)境治理內(nèi)容，并進行關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)謀劃。

　　方案設(shè)計。進行項目資金平衡分析和實施方案的編制。組織主體開展實施方案市場測試并根據(jù)反饋優(yōu)化實施方案。實施方案編制完成后組織開展評估論證工作。將符合金融機構(gòu)支持條件項目納入其儲備庫，與有關(guān)項目單位溝通對接，推進信貸(或投資)審批等。

　　主體確定和項目實施。采用競爭性方式確定項目實施主體。市場主體可單獨或組成聯(lián)合體參與項目競爭。聯(lián)合體形式參與應(yīng)成立EOD項目公司。項目實施主體應(yīng)按照企業(yè)投資項目核準或備案有關(guān)規(guī)定，開展EOD項目整體立項，推進項目“投融建管營”工作。

　　評估監(jiān)督。項目組織主體和實施主體在項目建設(shè)、運營期間做好項目評估監(jiān)督工作。項目組織主體也要做好信息公開，接受公眾監(jiān)督。

　　3）關(guān)鍵事項

　　①重點針對精準性和確定性較好，實施風(fēng)險較小的“反哺生態(tài)投入”項目優(yōu)先實施金融支持

　　現(xiàn)階段EOD實現(xiàn)的重點目標是“以產(chǎn)業(yè)增值收益反哺生態(tài)環(huán)境治理投入，踐行綠水青山就是金山銀山理念”和“解決生態(tài)環(huán)境治理缺乏資金來源渠道、總體投入不足、環(huán)境效益難以轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟收益等瓶頸問題”，“片區(qū)綜合開發(fā)項目”實施規(guī)模大、周期長、不確定因素多、政策風(fēng)險大，對于目前大量存在的以EOD模式包裝的片區(qū)開發(fā)項目，都需要進行重新拆分調(diào)整和重新謀劃，許多項目需要調(diào)整為“EOD+城市更新+市場化開發(fā)+低效用地盤活”的綜合概念的多元主體多級次開發(fā)模式才，有繼續(xù)實施的可能。

　　②EOD模式實施應(yīng)以解決生態(tài)環(huán)境問題和以具備外部經(jīng)濟性的項目且外部經(jīng)濟性可以實現(xiàn)統(tǒng)一內(nèi)部化的項目為重點

　　前期試點政策提出了可納入金融支持生態(tài)環(huán)保項目儲備庫的八大重點支持領(lǐng)域，然而“生態(tài)環(huán)境問題不突出”的項目實質(zhì)上難以有效謀劃出合適的EOD項目，其根本在于《實施導(dǎo)則》明確了“EOD項目是實現(xiàn)生態(tài)環(huán)境治理外部經(jīng)濟性內(nèi)部化的創(chuàng)新性項目組織實施方式”。如果謀劃的生態(tài)環(huán)境項目并不具備較強的“外部經(jīng)濟性”，從收益反哺生態(tài)投入的角度很難解釋這種“采取產(chǎn)業(yè)鏈延伸、聯(lián)合經(jīng)營、組合開發(fā)等方式”實現(xiàn)“整體資金平衡”的合理性。

　　③不應(yīng)過度包裝產(chǎn)業(yè)項目的收益來覆蓋公益性項目的還款需求，而應(yīng)根據(jù)明確的生態(tài)環(huán)境項目和產(chǎn)業(yè)項目關(guān)聯(lián)性的理論關(guān)系開展關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)項目的選擇和謀劃

　　《實施導(dǎo)則》對關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)項目和生態(tài)環(huán)境項目的關(guān)聯(lián)性提出了具體的理論分類，包括：“生態(tài)環(huán)境依賴型”“生態(tài)環(huán)境敏感型”“人才集聚型”和“生態(tài)環(huán)境治理和產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)合型”等產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)類型。在進行EOD項目關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)項目的選擇和謀劃過程中，在產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)上不屬于上述分類的項目，被金融機構(gòu)判定為過度包裝收益的可能性較大。

　　4）典型案例

　　南京江寧濱江經(jīng)濟開發(fā)區(qū)暨新材料產(chǎn)業(yè)園生態(tài)環(huán)境導(dǎo)向的開發(fā)(EOD)模式項目主要包括生態(tài)環(huán)境治理和關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)開發(fā)兩類共4個項目。項目總投資45.9億元，計劃建設(shè)單位自籌9.4億元，占比20.55%;申請銀行貸款36.5億元，占比79.45%。分項目內(nèi)容，生態(tài)環(huán)境治理項目投資13.7億元，占比29.7%;產(chǎn)業(yè)開發(fā)類項目投資32.3億元，占比70.3%。

　　項目收益來源主要由生態(tài)治理類項目收益(包括工業(yè)污水處理廠收費、園區(qū)環(huán)境綜合治理托管服務(wù)收費)和關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)開發(fā)項目收益(商辦、標準廠房出租、物業(yè)等方面獲得經(jīng)營收益)構(gòu)成。

　　項目采用社會投資人+工程總承包+運營(F+EPC+O)模式，由中標人(社會資本方)與本項目申報實施主體南京江南循環(huán)經(jīng)濟投資發(fā)展有限公司進行股權(quán)合作(增資擴股)，增資擴股后的“江南循環(huán)經(jīng)濟公司”為本項目的實施主體(EOD項目公司)，其中“江南循環(huán)經(jīng)濟公司”原股東(南京濱江投資發(fā)展有限公司)占股34.78%，中標人占股65.22%。項目合作期25年(建設(shè)期5年，運營期20年)。經(jīng)公開競爭，山東省路橋集團有限公司(牽頭方)組成的聯(lián)合體中標該項目。中標價為工程建安費31.9億元，工程設(shè)計費5923萬元。

　　9 全域土地綜合整治

　　全域土地綜合整治，是以科學(xué)規(guī)劃為前提，以鄉(xiāng)鎮(zhèn)為基本實施單元，以農(nóng)用地整理、建設(shè)用地整治和鄉(xiāng)村生態(tài)保護修復(fù)等為主要內(nèi)容，將山水林田湖草等全要素作為作用對象，以保護耕地、集約節(jié)約用地、改善生態(tài)環(huán)境為核心目標的土地整治模式。

表 全域土地綜合整治項目

　　1）應(yīng)用領(lǐng)域

　　根據(jù)《全域土地綜合整治試點實施要點(試行)》(自然資生態(tài)修復(fù)函〔2020〕37號)、《全域土地綜合整治試點實施方案編制大綱(試行)》，全域土地綜合整治試點任務(wù)包括農(nóng)用地整理、建設(shè)用地整理、鄉(xiāng)村生態(tài)保護修復(fù)、鄉(xiāng)村歷史文化保護、產(chǎn)業(yè)布局和引入。

表 全域土地綜合整治工作內(nèi)容

　　2）實施流程

　　2024年12月，自然資源部辦公廳印發(fā)《全域土地綜合整治實施指南(試行)》(自然資辦發(fā)〔2024〕57號)，明確全域土地綜合整治實施流程包括省級整體部署、市級過程監(jiān)管、縣域統(tǒng)籌謀劃、實施方案編制與報批、項目管理等。

圖 全域土地綜合整治實施流程

圖片來源：《全域土地綜合整治實施指南(試行)》(自然資辦發(fā)〔2024〕57號)

　　省級整體部署。省級自然資源主管部門負責(zé)統(tǒng)籌部署、建立健全工作機制和制度標準、指導(dǎo)和監(jiān)督全省全域土地綜合整治工作，開展相關(guān)審批審核工作。

　　市級過程監(jiān)管。市級自然資源主管部門負責(zé)所轄市域內(nèi)全域土地綜合整治實施方案審查、實施管理和竣工驗收審核等工作。

　　縣域統(tǒng)籌謀劃?？h級人民政府是項目實施責(zé)任主體。負責(zé)統(tǒng)籌謀劃縣域內(nèi)全域土地綜合整治工作，依據(jù)國土空間規(guī)劃明確的土地整治目標、任務(wù)和空間安排等，妥善安排整治任務(wù)和實施時序。

　　實施方案編制與報批。以實施單元為單位，以國土空間規(guī)劃為基本依據(jù)編制實施方案。在縣域統(tǒng)籌謀劃基礎(chǔ)上，合理提出空間布局優(yōu)化措施，明確整治目標、內(nèi)容、具體項目安排、資金保障措施和實施期限等。按照有關(guān)規(guī)定報批。

　　項目管理。按照省級管理辦法和相關(guān)技術(shù)規(guī)范開展子項目立項實施、竣工驗收、后期管護等。

　　3）關(guān)鍵事項

　　①項目應(yīng)堅持系統(tǒng)性思維，發(fā)揮規(guī)劃統(tǒng)領(lǐng)作用

　　全域土地綜合整治是將區(qū)域國土空間視為一個有機整體。因此，在總體規(guī)劃布局上需要堅持系統(tǒng)性的設(shè)計思維，編制鄉(xiāng)鎮(zhèn)國土空間規(guī)劃和村莊規(guī)劃不能只是簡單地將土地空間位置進行騰挪，而是要圍繞實施鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略總體要求進行頂層謀劃和戰(zhàn)略思考。要注重規(guī)劃引領(lǐng)，以鄉(xiāng)鎮(zhèn)為范圍優(yōu)化村莊和人口空間布局，編制村莊布點規(guī)劃和村莊規(guī)劃?？茖W(xué)布局農(nóng)村生產(chǎn)、生活、生態(tài)空間，并以此作為實施全域土地綜合整治的規(guī)劃平臺。結(jié)合規(guī)劃，確定全域土地綜合整治目標任務(wù)、主要工程項目、空間優(yōu)化策略等，并將整治工程任務(wù)、整治指標、空間布局落到具體地塊。避免出現(xiàn)整治任務(wù)不明確，針對性、指導(dǎo)性不強，實施方案與各類規(guī)劃銜接不夠等問題。

　　②項目應(yīng)積極整合各類資金，構(gòu)建多元化融資渠道

　　全域土地綜合整治項目整治范圍較大、子項目類型多、建設(shè)周期長、投資規(guī)模大，單純依靠指標收益很難實現(xiàn)資金平衡，需要依靠多方投資，統(tǒng)籌長期產(chǎn)業(yè)運營收入，探索建立跨周期回報機制。一方面應(yīng)統(tǒng)籌各類項目財政資金，包括土地整理資金、涉農(nóng)項目資金以及相關(guān)專項資金等，集中用于全域土地綜合整治項目實施，發(fā)揮綜合效益。另一方面，鼓勵金融機構(gòu)創(chuàng)新農(nóng)村金融產(chǎn)品和金融服務(wù);鼓勵社會資本參與全域土地綜合整治試點各項目建設(shè)，建立多元化融資渠道，拓寬資金來源。

　　③項目需要明確具體實施路徑和關(guān)鍵指標要求

　　全域土地綜合整治首先應(yīng)充分尊重農(nóng)民意愿。以此為出發(fā)點，在實施過程中嚴守耕地保護紅線、生態(tài)保護紅線和永久基本農(nóng)田紅線不突破，禁止破壞耕地、生態(tài)和鄉(xiāng)村文化風(fēng)貌。堅持生態(tài)優(yōu)先、綠色發(fā)展，從實際出發(fā)，結(jié)合自身資源稟賦、產(chǎn)業(yè)特色和人文風(fēng)情，突出地域特色，因地制宜探索符合本地情況、獨具區(qū)域特色的全域土地綜合整治模式和路徑。凡涉及耕地和永久基本農(nóng)田調(diào)整的，新增耕地面積原則上不少于原有耕地面積的5%、新增永久基本農(nóng)田面積原則上不少于調(diào)整面積的5%。

　　4）典型案例

　　廣東省韶關(guān)市始興縣頓崗鎮(zhèn)全域土地綜合整治項目，共19個子項目，建設(shè)內(nèi)容包括農(nóng)用地整理、建設(shè)用地整理、鄉(xiāng)村生態(tài)保護修復(fù)、產(chǎn)業(yè)導(dǎo)入、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等領(lǐng)域。其中建設(shè)用地整理約1443畝，新增水田7783畝，新建高標準農(nóng)田7094畝，建設(shè)農(nóng)村未來社區(qū)約26萬㎡。項目總投資為26.86億元，項目周期為4年，其中建設(shè)期3.5年。項目收入來源有土地指標交易收入、產(chǎn)業(yè)運營收入、農(nóng)文旅收入等。

　　項目采用投資人+EPC模式，平臺公司作為項目業(yè)主負責(zé)項目前期運作及推進，公開招標方式選定社會資本方共同成立項目公司。項目公司負責(zé)項目投融資、建設(shè)及運營。項目資本金6.5億元，占總投資比重24.2%，根據(jù)建設(shè)進度分批分期到位。項目公司注冊資本6.5億元，平臺公司和社會資本方分別持股80%、20%。項目資本金以外的建設(shè)資金由項目公司作為融資主體籌集。2024年10月，項目由上海思銳威城市建設(shè)工程有限公司、中國二十冶集團有限公司、天尚設(shè)計集團有限公司、上海二十冶建設(shè)有限公司中標，中標結(jié)算費率97.62%。

　　項目資金來源主要有政策性銀行資金、專項資金、財政獎補資金以及社會投資資金。2024年11月，項目獲得中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行專項金融支持，中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行韶關(guān)市分行成功授信始興縣頓崗鎮(zhèn)全域土地綜合整治項目4.7億元，并實現(xiàn)首筆投放。

　　10 綠色信貸

　　綠色信貸是指利用借貸手段推進節(jié)能減排的一系列政策、制度安排及實踐，旨在引導(dǎo)貸款資源向綠色環(huán)保項目傾斜，向綠色產(chǎn)業(yè)提供適當(dāng)利率優(yōu)惠。分用途看，貸款投向基礎(chǔ)設(shè)施綠色升級產(chǎn)業(yè)、清潔能源產(chǎn)業(yè)和節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè);分行業(yè)看，貸款主要流向電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)以及交通運輸、倉儲和郵政業(yè)。

表 水務(wù)環(huán)境領(lǐng)域申請綠色信貸

　　1）應(yīng)用領(lǐng)域

　　根據(jù)綠色信貸統(tǒng)計制度，綠色信貸一是支持節(jié)能環(huán)保、新能源、新能源汽車等3大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)制造端的貸款;二是支持節(jié)能環(huán)保項目和服務(wù)的貸款(包含：綠色農(nóng)業(yè)開發(fā)項目，綠色林業(yè)開發(fā)項目，工業(yè)節(jié)能節(jié)水環(huán)保項目，自然保護、生態(tài)修復(fù)及災(zāi)害防控項目，資源循環(huán)利用項目，垃圾處理及污染防治項目，可再生能源及清潔能源項目，農(nóng)村及城市水項目，建筑節(jié)能及綠色建筑項目，綠色交通運輸項目，節(jié)能環(huán)保服務(wù)項目，采用國際慣例或國際標準的境外項目共12大項目類型)。

　　2）典型案例

　　例如，興業(yè)銀行提供的節(jié)能減排項目貸款。國有水務(wù)建設(shè)投資有限公司為區(qū)域水環(huán)境綜合整治工程項目進行融資。項目擬在區(qū)內(nèi)建設(shè)生活污水處理設(shè)施，同步改造和新建污水處理廠配套管網(wǎng)。此外項目還將對區(qū)內(nèi)河道進行綜合整治，使治理范圍內(nèi)河水環(huán)境質(zhì)量得到明顯改善。項目為典型的節(jié)能減排市政基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目，具有良好的經(jīng)濟效益。

　　項目總投資29億元，其中企業(yè)自籌9億元、占總投資31%，興業(yè)銀行為其提供20億元節(jié)能減排項目貸款，期限10年，貸款年綜合回報率不低于貸款基準利率上浮5%之后的水平。貸款專項用于該項目建設(shè)。還款來源為項目建成投產(chǎn)后每年度收取的污水處理費、中水回用費和當(dāng)?shù)卣o予的污水處理協(xié)議性補貼款。

　　11 設(shè)備更新貸款

　　設(shè)備更新貸款是一種專門用于支持企業(yè)或機構(gòu)更新和替換舊設(shè)備的貸款產(chǎn)品。這種貸款的主要目的是提高生產(chǎn)效率、服務(wù)質(zhì)量和環(huán)保標準，同時促進經(jīng)濟的內(nèi)循環(huán)發(fā)展。

表 環(huán)保水務(wù)領(lǐng)域申請設(shè)備更新貸款

　　1）應(yīng)用領(lǐng)域

　　大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新市場空間大，覆蓋多個行業(yè)領(lǐng)域。根據(jù)《關(guān)于推動大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新行動方案的通知》(國發(fā)〔2024〕7號)，設(shè)備更新領(lǐng)域主要集中于工業(yè)機械、建筑和市政基礎(chǔ)設(shè)施、交運設(shè)備、農(nóng)業(yè)機械、教育文旅醫(yī)療設(shè)備等。

　　文件提出，加大財稅、金融、投資等政策支持力度。在優(yōu)化金融支持方面，引導(dǎo)金融機構(gòu)加大對設(shè)備更新和技術(shù)改造、綠色信貸等方面支持力度。2024年4月7日，央行宣布在整合原有科技創(chuàng)新再貸款和設(shè)備更新改造專項再貸款的基礎(chǔ)上，設(shè)立科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款，額度為5000億元，利率1.75%，期限1年，可展期2次，每次展期期限1年，發(fā)行對象包括國家開發(fā)銀行、政策性銀行、國有商業(yè)銀行、中國郵政儲蓄銀行、股份制商業(yè)銀行等21家金融機構(gòu)。原有設(shè)備更新改造專項再貸款是央行于2022年9月28日設(shè)立，專項支持金融機構(gòu)以不高于3.2%的利率向制造業(yè)、社會服務(wù)領(lǐng)域和中小微企業(yè)、個體工商戶等設(shè)備更新改造提供貸款。支持領(lǐng)域為教育、衛(wèi)生健康、文旅體育、實訓(xùn)基地、充電樁、城市地下綜合管廊、新型基礎(chǔ)設(shè)施、產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型、重點領(lǐng)域節(jié)能降碳改造升級、廢舊家電回收處理體系等10個領(lǐng)域設(shè)備購置與更新改造。

　　2）典型案例

　　該金融支持政策出臺后，截至2024年5月末，廣東地區(qū)已落地首批重點領(lǐng)域技術(shù)改造貸款2767萬元。例如，位于廣東揭陽市的先進制造業(yè)企業(yè)廣東東粵化學(xué)科技有限公司，其負責(zé)的廢棄資源回收利用項目為揭陽大南海石化區(qū)重要產(chǎn)業(yè)鏈項目，建成后每年能夠?qū)?0萬噸廢塑料轉(zhuǎn)化為高附加值化工原料，后續(xù)推廣擴建有望緩解我國原油對外依存度，同時緩解廢塑料處理中環(huán)境污染等問題。

　　建設(shè)銀行廣東省分行了解公司存在一定資金需求后，以項目貸款及系列產(chǎn)品為企業(yè)提供綜合金融服務(wù)。5月27日，銀行與公司成功簽訂8億元技術(shù)改造貸款合同并實現(xiàn)首筆投放467萬元，有力支持企業(yè)開展技術(shù)改造和設(shè)備更新。