盤一盤| 近期地方水務(wù)國企改革的“四張牌”

時間： 2019-07-26 10:03

來源： E20供水圈層

作者：毛茂喬

諸暨水務(wù)主要經(jīng)營制水、供水、污水處理、水道工程安裝及維修服務(wù)、給排水技術(shù)開發(fā)、水質(zhì)檢測服務(wù)等，控股股東為諸暨市城市建設(shè)投資發(fā)展有限公司，占股63.69%。諸暨水務(wù)看好*ST東南所從事行業(yè)的未來發(fā)展，認(rèn)可*ST東南的長期投資價值，期望通過此次權(quán)益變動豐富水務(wù)集團(tuán)的產(chǎn)業(yè)布局，利用上市公司平臺進(jìn)一步整合行業(yè)優(yōu)質(zhì)資源，拓寬融資渠道，增強(qiáng)水務(wù)集團(tuán)的盈利能力和抗風(fēng)險能力。未來，諸暨水務(wù)將積極參與上市公司治理，并利用政府資源，實現(xiàn)國有資本的保值增值，提升社會公眾股東的投資回報。

轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股

不管引入何種戰(zhàn)略投資，如何混改、運(yùn)作資本，大部分水務(wù)企業(yè)最終希望接通資本市場，迎來更為廣闊的空間。在許多環(huán)境企業(yè)靜靜地排隊等候A股IPO的同時，部分地方水務(wù)企業(yè)已將目標(biāo)瞄準(zhǔn)了港股。近7成收益來自市政供水的臺州水務(wù)和香港中華煤氣參股的佛山環(huán)保水務(wù)顯得十分亮眼。

7月3日，臺州水務(wù)正式遞表港交所。作為臺州市的供水服務(wù)提供商，臺州水務(wù)主要供應(yīng)原水及市政供水。無論是從財務(wù)數(shù)據(jù)還是業(yè)務(wù)規(guī)模來看，臺州水務(wù)的增長潛力值得期待，也給以供水為主營業(yè)務(wù)的同行們帶來更多的信心。

2016年至2018年，臺州水務(wù)持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)收入分別是4.1億元、4.62億元、5.04億元;收益層面，市政供水收益占比最大，接近70%，其次是原水收益，占比超過20%。

以2018年的供水能力計算，臺州水務(wù)在原水供應(yīng)上在浙江排名第五。除現(xiàn)有的供水系統(tǒng)一期和二期之外，臺州水務(wù)已取得當(dāng)?shù)卣畽C(jī)構(gòu)批準(zhǔn)的建設(shè)臺州市供水系統(tǒng)三期和臺州市供水系統(tǒng)四期。其中，三期的長遠(yuǎn)設(shè)計供水能力為原水100萬噸/每天，市政供水每天88.4萬噸;四期的設(shè)計供水能力是原水30萬噸/每天，市政供水每天20萬噸。

相比于臺州水務(wù)的精準(zhǔn)發(fā)力、深耕細(xì)作，佛山水務(wù)環(huán)保的業(yè)務(wù)布局顯得更加多元。6月21日，佛山水務(wù)環(huán)保向港交所遞交上市申請材料。在佛山水務(wù)環(huán)保的董事長曹國棟看來，港股能夠快速實現(xiàn)資產(chǎn)的資本化和證券化。作為佛山市最大、廣東省第五大的市政水務(wù)服務(wù)提供商，佛山水務(wù)環(huán)保的業(yè)務(wù)覆蓋自來水供應(yīng)、直飲水、污水處理、污泥處理、生活垃圾填埋;并承接工程與建造項目，提供相關(guān)安裝服務(wù)。

截至6月11日，佛山水務(wù)環(huán)保有5個自來水供應(yīng)項目、12個污水與污泥處理項目及1個生活垃圾填埋項目，其中14個項目為特許經(jīng)營項目。與此同時，尚有39個工程與建造項目，包括35個在建項目及4個計劃建設(shè)項目。

2016年至2018年，公司的收益分別為12.12億元、13.59億元及20.23億元，復(fù)合年增長率為29.2%。三年的凈利率分別為11.22%、16.72%及16.49%。近三年毛利率均穩(wěn)定在35%左右區(qū)間，凈利率從2017年起出現(xiàn)超5%的上升，各項經(jīng)營業(yè)績相當(dāng)光鮮。

有意思的是，此前在2018年10月，佛山水務(wù)環(huán)保以5.5億元人民幣釋放26.67%的股權(quán)給香港中華煤氣，使其成為佛山水務(wù)環(huán)保的第二大股東。香港中華煤氣是香港歷史最悠久的公用事業(yè)企業(yè)，亦是香港規(guī)模最大的能源供應(yīng)商之一，企業(yè)管理和營運(yùn)均達(dá)到世界級水平，并且在內(nèi)地具有非常強(qiáng)大的商業(yè)版圖，擁有超過100多個項目，遍布全國19個省、直轄市和自治區(qū)。香港中華煤氣的加盟，佛山水務(wù)的勢能必將顯著提升。

結(jié)語

無論是與外資合作，還是引入重量級央企，或者尋覓合適的“殼資源”，地方水務(wù)企業(yè)正在加速改革的步伐對接資本市場，背后反映的是這類群體所面臨的轉(zhuǎn)型升級的壓力在不斷上升，需要修煉內(nèi)功、踩準(zhǔn)節(jié)拍、外延拓展。正如E20研究院執(zhí)行院長薛濤提到的，今年起，地方水務(wù)企業(yè)/地方平臺在公共服務(wù)領(lǐng)域?qū)⒂瓉砀嗟臋C(jī)遇，可以通過區(qū)域集約、要素集約、網(wǎng)絡(luò)集約實現(xiàn)地方環(huán)境治理系統(tǒng)化、整體化的蛻變。(相關(guān)閱讀→薛濤：后PPP時代，地方水務(wù)企業(yè)如何改革迎接新機(jī)遇)

毋庸置疑，混合所有制改革給地方水務(wù)企業(yè)帶來了活力與增量，之后整體上市或核心資產(chǎn)上市是混合所有制最重要的實現(xiàn)形式之一。上市后，企業(yè)的商業(yè)化、市場化程度必將提高，但因地方水務(wù)企業(yè)又屬于公用事業(yè)領(lǐng)域，尤其是供水企業(yè)，如何把握公共服務(wù)和商業(yè)利益之間的平衡，又是一個值得深入探討的話題。

編輯：趙凡

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