在今年4月份，由中國水網(wǎng)和清華環(huán)境系主辦的“2006城市水業(yè)戰(zhàn)略論壇”上，中儀國際招標(biāo)市政公用事業(yè)咨詢部副總經(jīng)理劉昆在大會(huì)發(fā)言中提到，歐美國家在城市大型基礎(chǔ)設(shè)施融資方面大都采用市政債券形式，但是我們國家還沒有相關(guān)的制度和政策。她表示，通過與國家發(fā)改委的溝通證明市政債券發(fā)展有望。而且，1997年亞洲金融危機(jī)中通過市政債券扶植的市政設(shè)施項(xiàng)目安然無恙，也給我們以警示。統(tǒng)計(jì)資料顯示，在我國，2002年之前發(fā)債高峰期內(nèi)發(fā)行的企業(yè)債券，有20%實(shí)際上是市政債券，劉總將之定義為“隱性”市政債券。劉昆及她的團(tuán)隊(duì)已經(jīng)把收集整理的相關(guān)數(shù)據(jù)提供給了國家有關(guān)主管部門。雖然按照《預(yù)算法》的規(guī)定，“除法律和國務(wù)院另有規(guī)定外”地方政府不得發(fā)行地方政府債券，但是市政債券的研究及“準(zhǔn)市政債券”在我國經(jīng)濟(jì)社會(huì)中，尤其是市政基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面已經(jīng)有了比較大的進(jìn)展。劉昆發(fā)言的5個(gè)月以后，財(cái)政部部長金人慶在向亞太經(jīng)濟(jì)合作組織(APEC)財(cái)長會(huì)議提交的報(bào)告中表示，“中央政府正考慮在有限制的條件下，授權(quán)地方政府發(fā)行債券?！?/P>

　　各方言論都對市政債券的啟動(dòng)充滿了期待，近日，做為熟知債券市場的專業(yè)人士，劉昆在接受中國水網(wǎng)采訪時(shí)就表示：推行市政債券是積極國家財(cái)政政策的一個(gè)重要措施，符合中央以加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的戰(zhàn)略。而且，目前國內(nèi)發(fā)債市場條件也比較成熟。劉昆認(rèn)為，地方政府發(fā)債有助于分散中央財(cái)政壓力，解決國債實(shí)施過程中的不平衡問題，還能夠使地方財(cái)政建設(shè)資金開辟一條土地批租、外幣資本化之外的新路。據(jù)劉昆介紹，依據(jù)1998～2002年發(fā)行的企業(yè)債券目錄，在 1998～2002年發(fā)行的企業(yè)債券中，由地方政府及其附屬機(jī)構(gòu)發(fā)行、實(shí)際為市政債券的“隱性債券”約占發(fā)行總額的20%，發(fā)行市政債券的主體主要是由地方政府出資成立的國有獨(dú)資企業(yè)或由政府授權(quán)進(jìn)行基礎(chǔ)性建設(shè)的投資主體。公司的主要職責(zé)是管好、用好政府的基本建設(shè)資金（包括有關(guān)專項(xiàng)建設(shè)基金），并多渠道地為本地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)籌集資金。地方政府通過不斷注入新資產(chǎn)來降低公司的債務(wù)比率，以提高公司的融資能力，使其滿足“發(fā)債資格”條件。這就是我國市政“隱性債券”的現(xiàn)狀，而市政債券若能“光明正大”地發(fā)行，將改變這種局面。

　　隨著我國城市化步伐的加快，市政建設(shè)需要巨大的資金投入，水行業(yè)是市政公用事業(yè)的重要組成部分，對資金的渴求也在不斷上升。在劉昆看來，啟動(dòng)市政債券將使市場進(jìn)一步開放、融資環(huán)境進(jìn)一步寬松，對于水務(wù)市場投資人來說是個(gè)好消息。首先是把中國水務(wù)投資人從目前資金的桎梏中解脫出來：經(jīng)過幾年的摸索，業(yè)內(nèi)一致的共識是水務(wù)改革應(yīng)該以提高效率為核心，而不是以融資為目標(biāo)。但是現(xiàn)在投資人面臨的最大的問題是資金問題，他們普遍受到融資渠道的制約，偏離了水務(wù)改革的核心路線。

　　劉昆認(rèn)為，要想市政債券發(fā)揮良好的作用，需要國家出臺相關(guān)的政策法規(guī)，進(jìn)行引導(dǎo)，保證市政債券市場的健康發(fā)展。結(jié)合水務(wù)行業(yè)來說，要加強(qiáng)市政債券的引導(dǎo)作用，把市政債券的發(fā)行和水務(wù)市場的改革方向結(jié)合。她的建議是：首先，市政債券發(fā)行的主體應(yīng)當(dāng)具有經(jīng)過市場競爭模式獲得的特許經(jīng)營權(quán)。其次，市政債券應(yīng)參照國外的發(fā)行機(jī)制采取一種介于一般責(zé)任債券和企業(yè)債券之間的發(fā)債方式，逐步形成其獨(dú)立的存在形式，在發(fā)債初期，應(yīng)優(yōu)先考慮雙重保證債券（項(xiàng)目收益作為償債主要資金來源，項(xiàng)目收益不足時(shí)由地方政府提供財(cái)政補(bǔ)貼），這樣可以在市政債券上市初期培養(yǎng)和樹立其良好的市場形象，最大限度地避免地方政府的財(cái)政或有風(fēng)險(xiǎn)。第三，應(yīng)當(dāng)建立合理的信用平臺，避免利用市政債券失當(dāng)，使地方政府陷入債券怪圈。市政債券的發(fā)行本身是PPP模式的基礎(chǔ)，如果以項(xiàng)目公司作為融資主體，采取項(xiàng)目融資的方式，則可以實(shí)現(xiàn)真正的國際化、市場化融資。實(shí)際上，包括英國、美國在內(nèi)的很多發(fā)達(dá)國家也一直是這樣執(zhí)行的。

　　當(dāng)然，任何事情的發(fā)展都不會(huì)是一帆風(fēng)順的，市政債券的發(fā)行也是如此。劉昆建議：首先要給與市政債券一系列優(yōu)惠政策，包括稅收優(yōu)惠政策。市政債券的利息應(yīng)當(dāng)免繳所得稅，個(gè)人投資者免繳個(gè)人利息所得稅，機(jī)構(gòu)投資者在計(jì)算應(yīng)稅收入時(shí)允許扣除市政債券利息所得。第二，應(yīng)鼓勵(lì)政府、銀行、保險(xiǎn)、基金等機(jī)構(gòu)購買市政債券，并允許市政債券對上述機(jī)構(gòu)定向發(fā)行。第三，要做好宣傳等準(zhǔn)備工作，使社會(huì)各個(gè)層面充分認(rèn)識到市政債券發(fā)行的意義，從而達(dá)到全社會(huì)支持、參與市政債券的發(fā)行，為其創(chuàng)造一個(gè)和諧的社會(huì)、經(jīng)濟(jì)環(huán)境。
(中國水網(wǎng))

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