如果說(shuō)在遭受金融風(fēng)暴摧殘的2008年，中國(guó)環(huán)保業(yè)面臨的棘手問(wèn)題是如何抱團(tuán)過(guò)冬，那么在適度寬松貨幣政策和積極財(cái)政政策下的2009年，中國(guó)環(huán)保業(yè)則正經(jīng)歷著蓬勃發(fā)展。但首創(chuàng)股份總經(jīng)理潘文堂近日還是表露出幾分擔(dān)憂：如果資金不能保證長(zhǎng)期維持在一個(gè)高增量水平，那么從整體資本環(huán)境來(lái)看，環(huán)境企業(yè)還是面臨著很大的資金挑戰(zhàn)。

資金是制約環(huán)保企業(yè)發(fā)展的一副鐐銬，有效的融資途徑正是環(huán)保企業(yè)得以大展拳腳的重要基礎(chǔ)。而作為重要投資機(jī)構(gòu)之一的中國(guó)銀行也恰在此時(shí)，敏銳地嗅到了環(huán)保行業(yè)巨大的發(fā)展?jié)摿?，愿加?qiáng)與中國(guó)環(huán)保企業(yè)之間的合作，力求共贏。

在此背景下，由中華人民共和國(guó)環(huán)境保護(hù)部主辦、中國(guó)銀行股份有限公司協(xié)辦、中國(guó)水網(wǎng)和中國(guó)環(huán)保產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)共同承辦的“2009中國(guó)環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展高峰會(huì)”隆重舉辦。中國(guó)環(huán)保領(lǐng)域政府官員、企業(yè)家、學(xué)者與中國(guó)銀行代表集聚一堂，共同探討中國(guó)環(huán)保產(chǎn)業(yè)高效投融資渠道。

項(xiàng)目融資是突破融資瓶頸的關(guān)鍵手段

股權(quán)融資和債務(wù)融資是企業(yè)融資的重要方式。但桑德集團(tuán)總裁文一波表示，資本市場(chǎng)對(duì)股權(quán)融資和債務(wù)融資的回報(bào)率要求較高，一般不低于25%。而對(duì)于環(huán)保企業(yè)而言，很難單單依靠?jī)糍Y產(chǎn)增加來(lái)滿足規(guī)定的融資回報(bào)需求。他指出，為更好地尋求環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展，需要徹底解決項(xiàng)目融資問(wèn)題，特別是特許經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目融資問(wèn)題。

對(duì)此，中國(guó)銀行公司金融總部客戶(hù)關(guān)系總監(jiān)黃金老稱(chēng)，項(xiàng)目融資是中國(guó)銀行一種傳統(tǒng)的融資方式，目前也已形成一定規(guī)模。但基于銀行掌握過(guò)剩資金，卻對(duì)環(huán)保企業(yè)認(rèn)識(shí)并不到位的現(xiàn)狀，黃金老建議環(huán)保企業(yè)依托信托業(yè)、基金業(yè)的產(chǎn)品和技術(shù)，在銀行業(yè)贏得資金信譽(yù)。他認(rèn)為，這有利于環(huán)保行業(yè)的融資發(fā)展。

但文一波表示，環(huán)保行業(yè)發(fā)展需要的是項(xiàng)目融資，而信托僅是非常小的補(bǔ)充。如果不把項(xiàng)目融資作為重要的融資手段來(lái)研究，環(huán)保行業(yè)則很難得到發(fā)展。

特許經(jīng)營(yíng)權(quán)“不穩(wěn)定”制約項(xiàng)目融資發(fā)展

清華大學(xué)環(huán)境與工程系環(huán)境產(chǎn)業(yè)研究所所長(zhǎng)傅濤也表示，從國(guó)際上來(lái)看，環(huán)保行業(yè)尤其是污水處理和垃圾處理行業(yè)中的BOT項(xiàng)目很多均進(jìn)行項(xiàng)目融資。“特許經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目融資，抵押的是特許經(jīng)營(yíng)權(quán)，而特許經(jīng)營(yíng)權(quán)實(shí)質(zhì)上是收費(fèi)權(quán)。”傅濤說(shuō)，但我國(guó)特許經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目融資的案例卻很少。

面對(duì)環(huán)保行業(yè)遭遇的項(xiàng)目融資瓶頸，黃金老說(shuō)，經(jīng)過(guò)多方努力，特許經(jīng)營(yíng)權(quán)已從沒(méi)有作為抵押權(quán)過(guò)渡到可作為一種抵押權(quán)進(jìn)行選擇。但其之所以特許經(jīng)營(yíng)權(quán)在做質(zhì)押時(shí)受到多重限制，主要是對(duì)特許經(jīng)營(yíng)權(quán)的“穩(wěn)固性”不確定。“銀行不能確保下任人大常委會(huì)和下任市長(zhǎng)是否會(huì)維持原特許經(jīng)營(yíng)權(quán)不變，這是現(xiàn)實(shí)的意義。”黃金老的直言不諱贏得了場(chǎng)下的一陣掌聲。

項(xiàng)目融資需要良性、成規(guī)模的健康發(fā)展

特許經(jīng)營(yíng)權(quán)在做質(zhì)押時(shí)面對(duì)的一大壓力當(dāng)屬過(guò)高的負(fù)債率。“貸款有一個(gè)負(fù)債率，擔(dān)保會(huì)再有一個(gè)負(fù)債率。雙重負(fù)債率可高達(dá)70%，這勢(shì)必會(huì)嚴(yán)重束縛企業(yè)的發(fā)展。”文一波說(shuō)。“真正意義上的特許經(jīng)營(yíng)質(zhì)押，應(yīng)無(wú)需承擔(dān)擔(dān)保負(fù)債。”他表示，項(xiàng)目融資需要良性、成規(guī)模的健康發(fā)展。

黃金老解釋說(shuō)，銀行在特許經(jīng)營(yíng)權(quán)質(zhì)押一事上的“小心謹(jǐn)慎”與地方融資平臺(tái)的快速增加有關(guān)。“地方融資平臺(tái)的增加意味著融資分散。這就使得銀行向其貸款時(shí)所看重的‘唯一性’優(yōu)勢(shì)消失了。”黃金老說(shuō)。

但文一波認(rèn)為，銀行并沒(méi)有對(duì)環(huán)保行業(yè)研究透徹。他表示，中國(guó)的水務(wù)行業(yè)帶有一定的壟斷性。“一個(gè)城市不可能有八個(gè)自來(lái)水公司，它是唯一的。”文一波說(shuō)。

據(jù)了解，首創(chuàng)股份已于安陽(yáng)初步嘗試用特許經(jīng)營(yíng)權(quán)質(zhì)押進(jìn)行融資。

“綠色銀行”不夠“綠色”

盡管各個(gè)“綠色銀行”正在中國(guó)土地上不斷崛起，“支持節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)”的聲音也正愈發(fā)響亮，但擁有著豐富環(huán)保企業(yè)運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)的文一波表示，“綠色銀行”其實(shí)并不夠“綠色”。

客觀講，在風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估上，經(jīng)驗(yàn)豐富的企業(yè)比銀行更具有發(fā)言權(quán)，但銀行目前表現(xiàn)得則過(guò)于保守，十分專(zhuān)注于抵押?jiǎn)栴}。文一波說(shuō)，即便是正常運(yùn)行1~2年的項(xiàng)目都休想把擔(dān)保替換掉。銀行還是在過(guò)多的關(guān)注融資人的資本、股票和房產(chǎn)情況。無(wú)奈之下，文一波不得不嘗試自搞“綠色銀行”，以應(yīng)對(duì)“綠色銀行”不夠“綠色”的現(xiàn)狀。

對(duì)此，中國(guó)環(huán)境規(guī)劃院副院長(zhǎng)王金南表示，國(guó)有商業(yè)銀行在環(huán)保信貸方面確實(shí)做的還不夠到位，但一些地方銀行進(jìn)行的金融創(chuàng)新還是十分有意義的。“像嘉興就已把企業(yè)排污權(quán)作為一個(gè)質(zhì)押貸款內(nèi)容。”

編輯：張倩