最近一兩年，環保資產出讓的消息頻繁發布，產業正經歷一場大整合和大瘦身。

十年前，大量央國企大手筆買入環保資產，強勢入局環保的場景還歷歷在目，曾經不僅引起了媒體的廣泛關注和報道，也給行業帶來了不小的沖擊和競爭活力。

一切都仿佛在昨日。

如今，不僅多個央國企發布出讓旗下環保資產的消息，一些環保企業也在聚焦主業，有通過出售旗下部分環保資產，回籠資金和精力的;也有通過更名，在品牌傳播上“去環保”的。

有人說，三十年河東，三十年河西。眼下這番景象，難道是環保市場增長乏力，走向發展下坡路的展現?

不能否認，環保行業在經歷了規模快速擴張的大發展時期后，來到了增量放緩階段，從一路狂奔到緩步穩走。一部分主體選擇出逃;一部分主體選擇瘦身;一部分主體選擇聯合……

但這本質上是行業從“量”到“質”，出清和優勝劣汰的過程。如同正在塑體期，褪去多余的脂肪，會更健康、陽光。

01.狂飆后，環保行業進入“出清”階段

前段時間中國水網報道了“東方園林完成重整”的消息，這個動作也意味著，曾經在生態環保領域聲名大噪的東方園林，徹底剝離傳統生態環保業務，轉型新能源。今年1月，東方園林對外公告，正式更名北京東方生態新能源股份有限公司，新能源業務已成為公司增長的核心引擎和未來發展的主要方向。這也成為早期跨界布局環保，而后黯然離場的典型案例之一。

從“園林行業第一股”到“新能源新兵”，這期間，東方新能還經歷了入局環保市場，起起伏伏的十幾年。

自2013年起，東方新能以城市水生態修復為突破點，開始了從景觀向生態的戰略升級。2015年，東方新能調整業務，向海綿城市建設等生態環保領域轉型，成為備受環境產業關注的“野蠻人”，環保成為東方新能重點發力板塊。

東方新能在環保市場“橫掃”的幾年，正是環保行業大力推行PPP模式的關鍵時期。PPP+水環境，讓東方新能成為產業內最耀眼的明星企業之一，訂單金額越來越高、規模也越來越大，成為媒體追蹤的熱門企業。

乘著政策東風，東方新能通過大量承接PPP項目實現營收的指數級增長，市值一度沖高。

有人說，東方新能的強勢入局，像打開了“跨界者”布局環保的“潘多拉盒子”，包括中國中車股份有限公司、中國中信集團公司、中國葛洲壩集團公司、中國交通建設股份有限公司等巨頭企業也陸續跨界而來。

一批大體量跨界者入局，豪擲并購、項目競奪、擴張環保業務……某種程度上成就了環保行業發展的熱潮。當然，后面的發展并不盡如人意。伴隨著經濟下行、金融監管趨嚴，很多當年大跨步布局的企業，為自己的“瘋狂”買了單。

2018年5月21日，東方新能公告，10億債券計劃最終發行0.5億，股價大跌。行業內將這一事件定義為推倒PPP市場“狂飆”多米諾骨牌的開始，也成為行業“出清”的關鍵節點。

正所謂“大潮退去，才知道誰在裸泳”。

這之后，東方新能開啟了漫長的自救之路。由于前期留下的窟窿太多，雖然2019年，受到北京市朝陽區國資中心的紓困支持，但對于東方新能來說依然是“杯水車薪”。2024年4月，東方新能因凈資產為負等原因被實施退市風險警示，走上重整之路。直到2025年，東方新能重整完成后，迅速開啟戰略轉型，徹底剝離傳統生態環保業務，轉戰新能源。

就在東方新能發布公告宣布10億債券計劃遇冷的同一天，2018年5月12日，康佳集團高調宣布正式進軍半導體和環保產業。這個時間節點，似乎從一開始就預示了康佳布局環保產業的結局。

之后一年多，康佳的環保業績就開始走入下坡路，增速更是掉頭急轉直下，一路為負。據環保圈統計，2021年，康佳開始大面積拋售環保資產，累計出售30余家環保企業的控制權。2023年康佳年報顯示，公司業務調整，優化非核心業務，逐步退出工貿和環保業務。

同樣受到產業下行以及PPP暴雷等因素影響的，還有部分老牌的環保企業。啟迪環境、桑德、博天環境等，這些企業后來的走勢，也基本符合產業發展的趨勢。如啟迪環境早在幾年前就已經開始轉讓部分環保資產，自我紓困和瘦身了。

以上事件，其實都在表明，環保產業從資本狂飆期已經開始革新和洗牌。E20執行合伙人、E20研究院執行院長薛濤在接受經濟觀察報采訪時談到，以前無論是污水處理廠、垃圾焚燒廠等各類環保項目，行業投入都比較大，甚至出現過垃圾不夠焚燒的情況，這其實已經意味著市場需求出現了供過于求的現象。疊加財政緊張帶來的支付壓力，行業自然會進入出清階段。

02.環保企業“減脂期”的資產騰挪

長江環保集團轉讓其所持中持股份24.73%股權的動作落定，再次掀起了行業內對央國企出讓環保資產的大討論。

近幾年，行業內日益增高的應收賬款，疊加新增規模的與日衰減，環保企業的生存壓力可想而知，但越是艱難的時期，越要拼韌性和持久力。為應對宏觀環境帶來的困局，以及加速緩解資金鏈斷裂的危機。很多環保企業選擇健康瘦身，剝離不健康和對主業發展促進力度弱的板塊，進行有效減脂。

2025年，城發環境就在上演著資產騰挪，瘦身塑體。

僅在2025年四季度，城發環境就發布了兩筆瘦身動作：先以1.49億元將從事道路工程的城發生態100%股權轉讓給控股股東體系內子公司，又以1.15億元剝離工程施工公司沃克曼。兩筆交易合計回籠2.64億，且交易在國資體系內完成，既保證資產平穩過渡，又實現資源優化配置。

出售城發生態100%股權有助于城發環境進一步戰略聚焦核心主業，盤活存量資產，優化資源配置效率，增強核心競爭力。且若交易成功完成，出售所得款可用于環保主業優質項目收并購，符合城發環境做強、做優、做大環保主業的戰略發展規劃。

在環保行業增量見頂，開始拼存量運營的市場背景下，剝離部分周期性、競爭激烈且協同度低的工程板塊，回籠資金發力運營和更有前景的環保市場，是現階段環保企業將資金用在“刀刃”上的典型操作。

正如市場所料，城發環境一邊收緊資金，一邊擲金布局。

2025年最后一天，城發環境以買買買收關，豪擲7.5億受讓盈峰環境水處理資產——廣東星舟水處理科技有限公司。

這是一個比較有意思的環保企業間的資產騰挪操作。

盈峰環境通過剝離與核心主業協同性較低的相關資產，有效盤活存量資源，降低跨業務板塊運營帶來的管理成本與行業周期波動風險，集中資金與精力強化“智能裝備、智慧服務、智云計算”核心業務的競爭力。出售所得款項將用于補充其核心業務運營資金、為其長遠發展夯實基礎。

而對于城發環境來講，這一買入，將更好優化企業布局。這次買入，與城發環境掛牌轉讓城發生態100%股權的消息，幾乎是同一天發布。有業內人士指出，城發環境并非簡單地進行“一買一賣”的置換。它在剝離自身非核心的工程建設資產的同時，又購入了與自身環保主業更匹配的水處理資產，這反映出其優化資產組合、強化主業的意圖。

2025年4月，城發環境以4.77億元從宇通重工手中拿下傲藍得環境85%股權并收購1.2億元債權。

又是一起典型的環保企業間的資產騰挪，宇通重工為進一步聚焦戰略、整合資源、提升經營質量，更加專注于制造業領域的新能源環衛設備、新能源礦用裝備等其具備一定競爭優勢的業務，同時避免與環衛設備業務客戶在環衛服務領域形成競爭，以爭取與更多客戶達成合作。由此有了本次掛牌動作。

而城發環境卻通過此次并購，迅速切入環衛一體化賽道，新增年化合同額5.1億元，將版圖拓展至山東、江蘇等地。

僅一個月后，城發環境又從維爾利手中以3.23億元收購吉林敦化中能100%股權。維爾利此次轉讓，是為進一步優化資產結構，聚焦主業及生物能源轉型業務，促進公司長期穩健發展。城發環境把成熟的垃圾焚燒發電項目收入囊中，助力更好打開東北固廢處置市場。

我們看到一些國企出讓環保資產，其實有很大部分最后也是在國資體系內完成的，如前文提到的城發環境對城發生態股權的轉讓。

國資體系內的資源優化配置，也是更好促進發展的關鍵手段之一。2025年比較受關注的，還有清新環境全資子公司國潤水務擬參與競買控股股東四川環保集團旗下眉山金象排水公司，標的公司手中擁有的特許經營權剩余期限尚有21年，項目邊界條件清晰，污水處理量已達到設計標準，污水處理單價穩定。此次收購對清新環境而言，超越了財務投資，更具深遠的戰略整合意義，也完全符合國潤水務發展方向，該項目出水達到地表水準三類標準，在工業污水行業較為罕見，是國潤水務在工業污水運營領域的核心標桿業績，也是后續國潤水務在市場上贏取項目的核心競爭力，有助于拓展相關業務領域。

面對行業發展困局，很多環保企業也在謀求向外跨界獲得新機。比如圣元環保，這家垃圾焚燒上市公司在深耕垃圾焚燒主業的同時，還成功跨界布局大健康產業，陸續推出了元氣小樹牛磺酸能量飲料、左旋肉堿運動營養飲料、圣元樹西洋參牛磺酸口服液等產品，甚至被投資者建議企業更名去“環保化”以更好推廣產品，足可見企業跨界的成功。

2025年2月，圣元環保宣布作價3.82億元出售旗下兩污水處理公司股權，以剝離生活污水處理業務。這一動作也表明，圣元環保在夯實鞏固現有垃圾發電主業基本盤的基礎上，集中人力物力財力等資源重點發展以原料藥牛磺酸及其衍生品為核心的大健康新產業。

當然也有部分企業逐漸剝離環保業務，集中發展核心主營業務。如四川地方國企——川能環保今年將所持四川川能節能環保工程有限公司(簡稱“節能工程”)100%股權轉讓，節能工程不再納入公司合并報表范圍，剝離環保資產，進一步聚焦新能源主業，集中優勢資源發展核心主營業務。

這些動作背后，是環保資產收益率不及預期、現金流壓力加大以及戰略重心調整的現實考量。過去粗放式擴張積累的問題逐步顯現，項目回款難、運營成本高企、盈利模式單一成為普遍痛點。當政策紅利消退，資本回歸理性，剝離非核心資產成為必然選擇。這一輪收縮，不是行業衰退，而是發展模式轉換的陣痛。

03.褪去浮華、回歸本質

從狂飆突進到精耕細作，從規模擴張到質量提升，行業正在經歷一場必要的“塑體期”。企業通過剝離非核心資產，聚焦主業、跨界融合乃至戰略轉型，正是在復雜環境中錘煉韌性、蓄力未來的智慧之舉。

這不僅僅是資產的流轉，更是發展邏輯的重構。從依賴政策紅利和資本驅動，轉向依靠運營效率、技術創新和生態協同。主動“減脂”的企業，正在為“增肌”做準備;看似退出的身影，實則在為更可持續的進場積蓄能量。

環保的本質是長期主義。當前的行進，或許緩慢，卻更扎實。當行業褪去浮華、回歸本質，真正具備技術、管理和運營能力的企業將脫穎而出，引領產業走向更高質量、更有效率、更可持續的新階段。

編輯：趙凡